Selena FM na globalnym rynku

W roku 2015 grupa Selena FM wygenerowała blisko 998 mln zł przychodów (aczkolwiek w 2014 było to ponad 1,1 mld zł). Zysk operacyjny za rok 2015 to 58,9 mln zł (co dało marżę 5,90 proc., rok wcześniej 5,95 proc.). Rentowność netto wyniosła 2,7 proc., była lepsza niż w 2014 (wtedy 1,88 proc.).

Ale oczywiście to już historia, mamy wrzesień 2016, trzeba spojrzeć na nowsze rezultaty. Do dyspozycji mamy, generalnie rzecz biorąc, dane za pierwsze półrocze.

Przypomnijmy jednak wpierw, czym jest i czym zajmuje się Selena FM. To rozbudowana grupa kapitałowa, której korzenie tkwią w Polsce, choć jest ona aktywna także na wielu rynkach zagranicznych. Jej produkty kupowane są w krajach UE, w Europie Wschodniej, Azji (w tym m.in. w Rosji i Chinach), a także w obu Amerykach, w tym na terenie USA.

Główne wyroby grupy to np. uszczelniacze, grunty, tynki, zaprawy budowlanej, a w szczególności kleje i pianki poliuteranowe. Do tego dochodzą fugi, impregnaty do drewna, folie i membrany czy masy bitumiczne. Na GPW firmę można porównywać ze Śnieżką, Izolacją Jarocin czy Megaronem (choć obie te spółki mają nieco inne portfolio produktowe, a poza tym Megaron i Izolacja są jednak wielokrotnie mniejszymi podmiotami).

Oto skonsolidowane rezultaty półroczne (i nie tylko) Seleny:

Przychody za 6 miesięcy to 456 mln zł. To 99,5 proc. sumy notowanej rok wcześniej.

O ile w samym I kwartale notowano jeszcze po części straty (EBIT i netto, choć r/r zostały one znacznie ograniczone), o tyle II kwartał pozwolił wyjść na dość solidny plus. Prawda, że uzyskane rentowności były niższe niż w Śnieżce (tam np. 10,74 proc. EBIT, tu 3,73 proc.), ale jednak w stosunku rocznym udało się je poprawić. Marża brutto na sprzedaży wzrosła z 30,53 proc. do 33,43 proc. Rentowność netto podniosła się z 0,70 proc. do 4,41 proc.

W bilansie widzimy niemal 390 mln zł na pozycji aktywów trwałych, przy czym jest zachowana złota reguła bilansowa, tj. kapitał własny pokrywa majątek trwały. Ogólnie w majątku dominuje majątek obrotowy, ostatnio ponad pół miliarda złotych (r/r zwiększył się o 34,7 proc.).

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,56 pkt nie jest zły, zresztą przez 12 miesięcy wzrósł - mimo zwyżki zobowiązań (tak krótkoterminowych, jak i długoterminowych - ogólne zadłużenie podniosło się z 47 proc. do 53 proc.).

Wypłacalność natychmiastowa to 15 proc., rok temu 17 proc. - choć cash-flow był dodatni. Finalna pula środków pieniężnych to 49,7 mln zł.

Zarząd wyjaśnia w raporcie m.in., że spadek sprzedaży w złotówkach był w znacznej mierze skutkiem niekorzystnego układu kursów walutowych. Co do podziału geograficznego, to w UE wygenerowano 2/3 przychodów, w Europie Wschodniej i Azji 7 proc., w obu Amerykach 7 proc.

Pod koniec stycznia opłacało się kupować walory Seleny FM po 11,62 zł od sztuki (takie było minimum), bo później rozwinął się trend zwyżkowy. Nadal jest ona aktualny, ale też trzeba mieć na uwadze, że sporo zostało już zrobione. Rolę gra poza tym opór na 21 zł. Ostatni sygnał %R był pro-sprzedażowy.

J. Sobal