PGNiG - program na lata

PGNiG pod koniec czerwca składała się z 19 spółek bezpośrednio zależnych od podmiotu dominującego oraz 12 zależnych pośrednio. Grupa, jak można było przeczytać w raporcie półrocznych, zajmuje dominującą pozycję w większości obszarów polskiego sektora gazowego.

Innymi słowy, chodzi tu o zagadnienia takie jak poszukiwanie złóż, wydobycie ropy i gazu, magazynowanie paliw, obrót gazem i wreszcie jego dystrybucja. Firma realizuje wydobycie zarówno w Polsce, jak i na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. Od roku 2012 przedsiębiorstwo dodatkowo produkuje i sprzedaje ciepło oraz energię elektryczną.

Grupa kapitałowa pod koniec czerwca zatrudniała 25.296 osób, tj. o 123 osoby mniej niż w finale roku 2015. Ta redukcja zatrudnienia to element trwającej restrukturyzacji, rozpisanej na lata 2014 - 2022. Celem ma być wyższa efektywność kosztowa i organizacyjna.

80 proc. sprzedaży w pierwszym półroczu 2016 roku stanowiła sprzedaż gazu ziemnego. Ogólnie wyniki skonsolidowane prezentowały się tak:

Przychody na poziomie 17,35 mld zł to 85 proc. sumy notowanej rok wcześniej. Doszło więc do wyraźnej ich obniżki, co jednak zapowiadał już sam pierwszy kwartał. Redukcja obrotów stała się zresztą udziałem także Orlenu i Lotosu.

Zysk operacyjny PGNiG za badany okres to 1,75 mld zł - tj. 69 proc. sumy z I - II kw. 2015. W praktyce oznaczało to również spadek odpowiedniej marży - z 12,80 proc. do 10,34 proc. I tak jednak rentowności PGNiG (EBITDA, EBIT i netto) koniec końców okazały się lepsze od wartości zaprezentowanych przez Lotos i Orlen.

W bilansie widzimy 36,56 mld zł aktywów trwałych i 13,64 mld zł obrotowych. Te pierwsze dominują, co zresztą nie dziwi w tej branży, biorąc pod uwagę choćby majątek trwały grupy (zakłady, budynki, grunty, maszyny, linie przesyłowe etc.).

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, tym niemniej kapitał własny pokrywa aż 85 proc. aktywów trwałych, a to wynik lepszy niż w Lotosie i PGNiG. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,3 pkt jest dość dobry, choć niższy niż w Orlenie. PGNiG ma za to wysoką wypłacalność natychmiastową - aż 77 proc.

PGNiG ciągle bada możliwości dywersyfikacji źródeł dostaw gazu ziemnego po roku 2022 - np. w maju 2016 w ramach tego typu działań zakupiła gaz LNG na rynku spot. Transport trafił do terminalu w Świnoujściu z Norwegii. PGNiG otworzyla też biuro handlowe LNG w Londynie. Chce też zwiększać ilość gazu dystrybuowanego w Polsce i liczbę klientów, aby do 2022 roku zgazyfikować 74 nowe gminy.

Spójrzmy finalnie na wykres:

Na wykresie PGNiG pokonany został już trend wzrostowy wszczęty w styczniu 2016 przy dołku na 4,45 zł. Od połowy lipca mamy już tendencję spadkową, wsparcie to obecnie ok. 4,94 zł, niżej mamy 4,80 zł. Sygnał oscylatora POS daje sygnał na rzecz sprzedaży walorów.

B. Garga