MOJ - kryzys węgla daje się we znaki

MOJ to przedsiębiorstwo (spółka), które należy do grupy kapitałowej Fasing. Podmiot dominujący tejże grupy produkuje łańcuchy metalowe, stosowane np. w górnictwie, rolnictwie czy przemyśle, ale my skupimy się na MOJ.

Zakres działalności tej firmy jest całkiem spory. Istotnym aspektem jest produkcja urządzeń z zakresu tzw. małej mechanizacji, stosowanych w przemyśle wydobywczym (ale nie tylko). Mowa o sprzęgłach, wiertarkach, kluczach, pompach, agregatach, smarownicach itd.

Firma prowadzi też Kuźnię Osowiec, która produkuje odkuwki i oferuje usługi śrutowania czy np. badań metalograficznych.

MOJ para się też działalnością deweloperską, budując w ostatnim czasie osiedle mieszkaniowe w Katowicach. Projekt zakłada budowę 345 domów jednorodzinnych i 92 apartamentów w budynkach dwu- i trzykondygnacyjnych. Wybudowano już pierwszych osiem domów w czterech zespołach bliźniaczych i część z nich sprzedano, a teraz trwa budowa 12 kolejnych.

Wyniki MOJ za lata 2014 i 2015 wyglądały tak:

Kuźnia Osowiec weszła w skład MOJ w roku 2014, wtedy też znacząco wzrosły przychody (w skali rocznej o 260 proc., tak więc lata 2014 i 2015 cechowały się już sprzedażą na poziomie grubo ponad 60 mln zł).

Tak rok 2014, jak i 2015 były na plusie, choć w 2015 marże wyraźnie spadły - np. rentowność netto do 0,34 proc.

Oto rezultaty za pierwsze półrocza lat 2013 - 2016:

Widzimy tu postęp związany z wchłonięciem Kuźni w 2014. Co się zaś tyczy roku bieżącego, to razić może znaczny spadek sprzedaży - z 33,25 mln zł do 20,55 mln zł. Zysk operacyjny też się obniżył - z 1,22 mln zł do niespełna 640 tys. zł (marża 3,1 proc., rentowność netto wyniosła 0,61 proc., była więc dość niska).

W bilansie mamy 33,6 mln zł aktywów trwałych i 28,18 mln zł obrotowych. Po stronie pasywów dominuje kapitał własny - ogólne zadłużenie to tylko 40 proc., przy czym zobowiązania podaliśmy wraz z odpowiednimi rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej nie jest bardzo wysoki, niemniej r/r wzrósł z 1,21 pkt do 1,33 pkt. Nisko pozycjonuje się natomiast wypłacalność natychmiastowa - tylko 1 proc.

Spadek sprzedaży był skutkiem kłopotów w sektorze węgla kamiennego - kopalnie zgłosiły dużo mniejsze zamówienia na maszyny i urządzenia. Rośnie zresztą konkurencja w branży, kłopotem dla MOJ jest również nowy system licytacji elektronicznych na zlecenia cząstkowe (gdzie zgłaszać mogą się dowolni dostawcy).

Rynek krajowy dał 85,8 proc. przychodów, ale z powodu tego, że się kurczy, spółka musi dywersyfikować źródła. Niestety, dość kiepsko wyszło to w Rosji i na Ukrainie - z oczywistych przyczyn geopolitycznych.

Na wykresie kursu generalnie mamy trend spadkowy. Notowano już nawet minima rzędu 0,66 zł (27 września). Poziomy oporu to 0,80 zł, 0,90 zł, 1,10 zł czy 1,22 zł i 1,40 zł. Sygnał oscylatora POS jest obecnie pro-zakupowy, ale nie musi to oznaczać definitywnego wejścia w nową, zyskowną tendencję.

Kamil Kiermacz