Ciech - miliony i miliardy

Ciech to ważny gracz na rynku sody (kalcynowanej i oczyszczonej), jak też i soli, nawozów, środków ochrony roślin czy żywic poliestrowych i epoksydowych. Przedsiębiorstwo jest jednym z polskich gigantów chemicznych.

O skali działalności dużo mówią wyniki roczne:

- w roku 2014 przychody skonsolidowane na poziomie 3,24 mld zł, zarazem zaś 321,8 mln zł zysku operacyjnego (marża 9,92 proc.) i 166,35 mln zł na czysto (5,13 proc.);

- w roku 2015 przychody w kwocie 3,27 mld zł, 489,8 mln zł zysku operacyjnego (marża 15 proc.) i 346 mln zł netto (10,6 proc.).

Produkcja grupy kapitałowej dzieli się pięć głównych segmentów: sodowy, organiczny, krzemiany i szkło, transportowy i ostatecznie ten, do którego trafiają pozostałe kwoty.

Największe przychody w pierwszym półroczu 2016 - mianowicie 1,19 mld zł na zewnątrz, tj. 70 proc. całej sumy skonsolidowanej - dał segemnt sodowy. Miał on 312,4 mln zł zysku operacyjnego. Dodatni wynik operacyjny przedstawiły również pozostałe obszary działalności, przy czym drugie miejsce w puli obrotów ma segment organiczny (384,3 mln zł).

Generalnie rzecz biorąc, rezultaty wyglądały tak:

1,69 mld zł przychodów to wzrost r/r o 2,1 proc. Rentowność operacyjna zwiększyła się wymownie - z 14,5 proc. do 20,3 proc., była przy tym w półroczu lepsza niż w samym I kwartale. Marża netto to 15,6 proc., rok wcześniej notowano 8,4 proc. Sam zysk, kwotowo, wzrósł ze 139 mln zł do ponad 264 mln zł.

W bilansie widzimy 3,04 mld zł aktywów trwałych (zwyżka r/r o 6,3 proc.) i 1,17 mld zł obrotowych. Po stronie pasywów dominują zobowiązania (ogólne zadłużenie to 2/3 sumy, dobrze byłoby, gdyby już nie rosło). Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 1,31 pkt, jest to poziom teoretycznie akceptowalny. Wypłacalność natychmiastowa stoi z teoretycznego punktu widzenia wysoko, to 37 proc. Nie jest natomiast zachowana złota reguła bilansowa - kapitał własny pokrywa tylko 47 proc. kwoty aktywów trwałych.

Na wykresie w zasadzie mamy trend wzrostowy, wszczęty 24 czerwca 2016 - przy minimum na 48,89 zł. Później notowania poszły w górę, były dwa potwierdzenia trendu, a teraz mamy do czynienia z trzecim (najprawdopodobniej). Kurs obecnie to ok. 65 zł, wskaźnik %R zdaje się generować sygnał pro-zakupowy.

J. Sobal