Pekabex na plusie

Akcje przedsiębiorstwa Pekabex drożeją od początku lutego 2016. Wtedy notowano minima rzędu 9,01 zł - teraz natomiast cena to ok. 13 zł. Mamy prawdopodobnie fazę korekty w trendzie, wskaźnik %R generuje sygnał pro-sprzedażowy, podobnie STS - ale już np. POS (z tym, że przy parametrach 12 - 26 - 9) zdaje się skłaniać ku opcji pro-zakupowej. Opór można lokować na 13,22 zł, wyżej mamy poziom 14 zł, efemerycznie przetestowany w sierpniu.

Poznańska Korporacja Budowlana Pekabex określa się jako "wiodący wytwórca konstrukcji prefabrykowanych w Polsce". Co to oznacza? M.in. to, że firma produkuje rozmaite elementy zbrojone i strunobetonowe, wykorzystywane w budownictwie wielkokubaturowym (hale produkcyjne, magazyny, dworce, parkingi etc.) i inżynieryjnym (mogą to być np. mosty i tunele).

Firma posiada trzy fabryki - w Poznaniu, Bielsku-Białej i Gdańsku. Jej asortyment to m.in. belki stropowe, ściany, słupy, belki dachowe czy płyty kanałowe, a także fundamenty. Pekabex realizuje też usługi (montażu, projektowania i transportu).

Głównym akcjonariuszem jest Opoka II FIZ (40,41 proc. w kapitale i głosach). Cantorelle Limited posiada 11,72 proc., zaś Fernik Holdings Limited 8,39 proc.

Tak wygląda struktura grupy:

Przypomnijmy rezultaty skonsolidowane z lat 2014 i 2015:

350,7 mln zł to przychody za rok ubiegły, r/r wzrosły one o 6,8 proc. Rentowność operacyjna wzrosła z 6 proc. do 8,4 proc. Marża netto zwiększyła się z 4,8 proc. do 6,6 proc.

Spójrzmy na pierwsze półrocze 2016:

Suma bilansowa znacznie wzrosła w relacji rocznej, mianowicie majątek trwały powiększył się o blisko 47 proc., a obrotowy o 33,3 proc.

Nie jest zachowana złota reguła bilansowa, ale mimo wszystko kapitał własny pokrywa 82 proc. aktywów trwałych. Wskaźnik płynności bieżącej (1,25 pkt) nie jest bardzo wysoki, tym niemniej spełnia teoretyczne minimum. Ogólne zadłużenie to 53 proc., wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wynosi 1,15 pkt, nie jest przesadnie wysoki. Spadła natomiast wypłacalność natychmiastowa, z 28 proc. do 14 proc. w skali rocznej. Skurczyły się bowiem środki pieniężne, gdy zarazem długi bieżące wzrosły.

W półroczu przychody wyniosły 210,35 mln zł (r/r wzrosły o 17 proc., całkiem solidnie). Finalny zysk na czysto to 18,5 mln zł. W relacji rocznej powiększył się o 12,2 proc., aczkolwiek przy znacznym wzroście obrotów marża spadła z 9,16 proc. do 8,80 proc. Naturalnie nie jest to jakaś tragedia.

Warto wspomnieć, że od początku roku 2016 konsolidowane są wyniki podmiotu Pekabex Inwestycje II S.A., powołanego w sierpniu 2015 w celu nabycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa Ergon. To nabycie miało niewątpliwie wpływ na zmiany w bilansie, a poza tym przyniosło okazyjny zysk operacyjny na poziomie 9,58 mln zł.

Adam Witczak