Macrologic - stabilne rezultaty

Przed nami Macrologic - firma z sektora informatycznego, która oferuje różnego rodzaju software dla biznesu. Są to np. systemy ERP, dzięki którym przedsiębiorstwa mogą zarządzać takimi zagadnieniami jak sprzedaż, zapasy czy personel. Spółka prowadzi też platformę Qlik, która umożliwia tworzenie kompleksowych analiz danych. Asortyment obejmuje też systemy do controllingu.

Macrologic istnieje już od trzech dekad. Obecnie jest to grupa kapitałowa o następującej strukturze:

Z kolei strukturę akcjonariatu obrazuje następująca tabela (z witryny internetowej emitenta):

Prezesem zarządu jest Barbara Skrzecz-Mozdyniewicz, absolwentka matematyki na Uniwersytecie Warszawskim (oraz studiów podyplomowych z informatyki i rachunkowości, a także programu MBA). Radzie nadzorczej przewodniczy Bogdan Michalak, magister inżynier informatyk, założyciel Macrologic (oraz, jak widzimy, istotny akcjonariusz).

W latach 2009 - 2015 Macrologic za każdym razem notowała skonsolidowane zyski, tj. nie było żadnych strat. Średnia z marż operacyjnych to 14,5 proc., z marż netto natomiast 11,12 proc. Przeciętne roczne przychody opiewały na 54,3 mln zł. Ich rozrzut nie był duży - w zasadzie oscylowały od 52,6 mln zł do 57,4 mln zł.

Zerknijmy zatem na pierwsze półrocze 2016 (dane po konsolidacji):

Przychody w tym roku za ów okres to 26,5 mln zł, nieco wyższe niż rok wcześniej. Wyniki też pozostały zbliżone, co obrazuje zapewne stabilność działalności. Formalnie rzecz biorąc, zysk operacyjny nieco się obniżył, a jego marża spadła z 14,71 proc. do 14,25 proc. Marża netto zmniejszyła się z 12,22 proc. do 12,01 proc. Są to więc zmiany jedynie kosmetyczne.

Aktywa trwałe dominują w majątku, pod koniec czerwca było to 25,75 mln zł. Firma (grupa) spełnia złotą regułę bilansową - kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Płynność bieżąca jest poprawna (ostatnio 2,12 pkt - wzrosła w półroczu), dobrze stoi też wypłacalność natychmiastowa (97 proc.). Przez sześć miesięcy pula środków pieniężnych wzrosła, zaś zobowiązania bieżące zmalały. W ogóle zresztą ogólne zadłużenie spadło z 22 proc. do 18 proc. - grupa stawia na samodzielne finansowanie.

Wyniki skonsolidowane niewiele różnią się od jednostkowych. Spółka-matka ma więc kluczowy wpływ na rezultaty grupy. Dla przykładu: jednostkowe przychody za pierwsze półrocze 2016 to 25,2 mln zł, zysk netto wyniósł 3,05 mln zł. Suma bilansowa podmiotu dominującego to 37,56 mln zł, a w całej grupie to 38,86 mln zł.

Ostatnio sytuacja jest tu trochę chaotyczna. Podczas niektórych sesji kurs się nie zmienia, a podczas innych widać daleko posunięte wahania. W największej ogólności można rzec, iż generalny obraz od prawie roku jest konsolidacyjny w zakresie 36 - 40 zł, z drobnymi odchyleniami po obu stronach.

Adam Witczak