Finanse i inwestycje ED Invest

Przed nami ED Invest - przedsiębiorstwo z branży deweloperskiej, które na rynku istnieje już od roku 2003. Firma specjalizuje się w budownictwie wielorodzinnym, mieszkalno-usługowym i jednorodzinnym w pobliżu Warszawy.

Pierwsze półrocze 2016 było czasem, w którym spółka kontynuowała budowę osiedla mieszkaniowego Iskra VI przy ul. Jugosławiańskiej na Gocławiu. W tej samej dzielnicy powstaje też osiedle Wilga VII.

Główni akcjonariusze spółki to: Jerzy Dyrcz (20,15 proc. w akcjach i głosach), Zofia Egierska (20,10 proc.), Marek Uzdowski (19,70 proc.) i Zbigniew Wasilewski (tyle samo), a także PKO TFI (5,09 proc.). Dodajmy, że wymienione osoby fizyczne to członkowie zarządu, w szczególności Zofia Egierska jest prezesem.

Spójrzmy na wyniki półroczne:

22,85 mln zł przychodów to kwota mniej więcej taka sama, jak przed rokiem. W relacji rocznej zmniejszyły się wartości EBIT i wyniku netto - np. ten ostatni spadł z 3,15 mln zł do 2,48 mln zł. Oznaczało to także redukcję odpowiedniej marży z 14,7 proc. do 10,9 proc. Marża operacyjna zeszła z 17,7 proc. do 13,7 proc.

Tak czy inaczej, wygenerowane rentowności z pewnością były lepsze niż 2 i 3 lata temu w analogicznych okresach. Ba, w I - II kw. 2013 firma notowała poważne straty.

Przypomnijmy wyniki roczne z kilku minionych lat:

W latach 2009 - 2015 średnie przychody roczne opiewały na 39,2 mln zł. Rekordowo wysokie notowano w 2010 (62 mln zł), rekordowo niskie w 2012 i 2013 (ok. 22 mln zł). Za każdym razem rok kończył się zyskami, choć rozrzut marż był spory - od 4,3 proc. do 24,2 proc. (mowa o marży netto).

Spójrzmy na najnowsze dane bilansowe:

Majątek ma głównie charakter obrotowy. Składa się on przede wszystkim z należności z tytułu umów o usługę budowlaną (ostatnio 91 mln zł) oraz należności z dostaw i usług.

Płynność bieżąca (niemal 2 pkt) jest bez zarzutu, choć formalnie nieco słabsza niż pół roku i rok wcześniej. Zachowana jest złota reguła bilansowa - z powodu niskich aktywów trwałych, obejmujących niemal wyłącznie aktywa z odroczonego podatku dochodowego.

Ogólne zadłużenie to 58 proc., w relacji rocznej spadło o 8 pkt procentowych. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 18 proc. nie jest zła, cash-flow półroczny i roczny był dodatni.

Notowania akcji ED Invest nie są wysokie. Ostatnie tygodnie to wąska konsolidacja w rejonie 1,87 - 1,94 zł. Dość przypomnieć, że wiosną atakowano jeszcze 2,80 zł, a minima ze stycznia mimo wszystko lokowały się powyżej 2 zł.

Adam Witczak