LSI Software - plany i perspektywy

LSI Software przedstawiła już wstępną informację na temat przychodów wygenerowanych w III kwartale roku 2016. Wyniosły one 7,5 mln zł - podczas gdy rok wcześniej było to 5,8 mln zł. To zwyżka o ponad 30 proc.

Na temat można spojrzeć także z perspektywy wyników narastających. Otóż narastająco obroty wyniosły 23,2 mln zł, tzn. r/r zwiększyły się o 16 proc.

Jeśli chodzi o zyski i inne szczegółowe informacje, to możemy mówić tylko o pierwszym półroczu. Przypomnijmy jednak wpierw, czym zajmuje się LSI Software. To przedsiębiorstwo z branży informatycznej, oferujące oprogramowanie dla odbiorców biznesowych. Klientami są w głównej mierze małe i średnie przedsiębiorstwa - np. lokale gastronomiczne, hotele czy obiekty sportowe. Emitent ma w asortymencie także oprogramowanie dla sieci sklepów, prowadzi również sprzedaż sprzętu komputerowego.

W raporcie półrocznym zarząd nieco asekuracyjnie pisze o 'wciąż utrzymującej się niepewności na rynkach'. Moglibyśmy więc spodziewać się, że to usprawiedliwienie jakiejś słabości wyników. Ale na szczęście to nie ten przypadek. Spójrzmy na kwoty skonsolidowane:

Można oczywiście powiedzieć, że marże EBIT i netto trochę spadły - ale ruchy te były kosmetyczne. Na przykład rentowność operacyjna za I półrocze 2016 to 16,02 proc., gdy rok wcześniej było 16,28 proc. Istotne jest to, że rentowności za pierwsze półrocza lat 2015 i 2016 były wyraźnie wyższe niż dwa i trzy lata wcześniej. Co do przychodów, to w tym roku przez 6 miesięcy wyniosły 15,67 mln zł, czyli wzrosły o 9,64 proc. r/r.

Warto też może przypomnieć, że cały rok 2015 dał 28,74 mln zł przychodów i 3,7 mln zł zysku na czysto - gdy w roku 2014 obroty były o ok. 3 mln zł mniejsze, zaś wynik netto był wyraźnie ujemny (marża -5 proc.). Ogólnie rzecz biorąc, skonsolidowane rezultaty z ostatnich lat prezentowały się następująco:

Jak widać, przeciętne przychody roczne to 24,63 mln zł. Tylko dwa razy (w roku 2014, o czym już pisaliśmy, oraz w 2011) notowano jakieś straty (ściślej: netto). Średnia z marż na czysto za siedem lat to 3 proc.

Rok 2016 ma być - w oczach zarządu - "kolejnym okresem rozwoju", okresem "równie dynamicznym jak rok 2015". Trwają działania, których celem jest wprowadzenie produktów LSI Software na rynki zagraniczne. Spółka zależna Softech sp. z o.o. rozpoczęła w tym roku "stałe dostawy towarów dla klientów z innych państw Europy Środkowo-Wschodniej". Trwa proces rejestracji nowego podmiotu zależnego w jednym z krajów. W obecnie trwającym IV kwartale mają też zostać sfinalizowane "rozmowy handlowe z dużym, międzynarodowym klientem".

Firma liczy też na pozyskanie środków z funduszy unijnych na latach 2014 - 2020. Nie jest to jeszcze rzecz stuprocentowo pewna, ale podmioty z grupy aplikują po te środki.

Zerknijmy na bilans:

Aktywa trwałe to 20 mln zł - pod koniec czerwca. Majątek obrotowy jest mniejszy (niespełna 14 mln zł). Złota reguła bilansowa jest zachowana, to oczywiście zjawisko pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,80 pkt można uznać za wysoki. Ogólne zadłużenie (25 proc.) jest niskie, a wypłacalność natychmiastowa (53 proc.) - wysoka.

Co z wykresem kursu?

Od stycznia 2016 aż do końcówki sierpnia można było mówić o trendzie wzrostowym - widocznym tu w skali liniowej. Minima z początku roku to ok. 3,56 - 3,58 zł, maksima to 10,48 zł (czerwiec). Z drugiej strony, można też powiedzieć, że od paru miesięcy rozwija się stan konsolidacji. Przetestowano niedawno poziom 8,99 zł, później jednak nastąpiła korekta. Zmierzamy być może w stronę 8 zł.

Kamil Kiermacz