Sfinks w coraz lepszej formie

Najnowszy raport okresowy grupy kapitałowej Sfinks Polska to sprawozdanie za dziewięć miesięcy. Rok obrotowy przedsiębiorstwa zaczął się bowiem 1 grudnia 2015. Raport wieńczy zatem okres zakończony 31 sierpnia.

O firmie Sfinks wielokrotnie pisaliśmy w kontekście rozmaitych jej problemów i słabości - sygnalizując jednak nieodmiennie, że z biegiem czasu emitent ów poprawia swoją kondycję. Na ten przykład udało się już zniwelować zjawisko ujemnego kapitału własnego, które przez długi czas ciążyło spółce. Do tego dochodzą liczne zmiany organizacyjne i operacyjne, dzięki którym poprawiają się zyski tudzież rentowności.

Od 1 grudnia 2015 do ostatnich dni Sfinks uruchomił 9 nowych restauracji i przygotowuje otwarcie trzech kolejnych. Wyremontowano prócz tego sześć lokali i część z nich już na nowo otwarto. Główną marką pozostaje Sphinx, ale plany rozwoju dotyczą także marki Chłopskie Jadlo.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane:

Okres porównywalny jest dobrany tak, jak ujęła to spółka we własnym sprawozdaniu - a więc cokolwiek "niesymetrycznie", jako 9 pierwszych miesięcy roku 2014. W takim układzie mamy np. wzrost przychodów narastających o 13,3 proc., do 143,8 mln zł. Widzimy również poprawę wyniku operacyjnego i jego marży (z 3,96 proc. do 4,41 proc.). Rentowność na czysto zwiększyła się z 1,76 proc. do 5,32 proc. Finalnie wypracowano 7,64 mln zł zysku, z tego 83,4 proc. w pierwszym półroczu, tj. od 1 grudnia 2015 do 31 maja 2016.

W bilansie widzimy 91,12 mln zł aktywów trwałych, czyli wzrost w ciągu 9 miesięcy o 6 proc. (ale dużo większy, jeśli mierzyć od 30 września 2014).

Kapitał własny w badanym okresie wzrósł z 4,05 mln zł do 11,74 mln zł. Pokrywa dopiero 13 proc. aktywów trwałych, więc trudno tu mówić o złotej regule - ale sytuacja i tak jest lepsza niż w czasach, gdy ów kapitał był ujemny. Wskaźnik płynności bieżącej przez 9 miesięcy spadł, ale w relacji do 30 września 2014 znacząco się poprawił - i wynosi 0,94 pkt.

Zadłużenie nadal jest bardzo wysokie (90 proc.), ale przecież znacznie mniejsze niż wcześniej, gdy przekraczało 100 proc., co wiązało się właśnie z ujemnym kapitałem. Widzimy poza tym sporą wypłacalność natychmiastową, mianowicie 40 proc.

Na wykresie kursu generalna tendencja długoterminowa jest spadkowa, nie da się ukryć. 18 marca 2016 zanotowano szczyt na 4,86 zł, a teraz mamy ok. 2,70 zł. Z drugiej strony, wskaźnik %R daje sygnał pro-zakupowy, a poza tym jesteśmy dużo wyżej niż we wrześniu, gdy testowano minima na 2,20 zł. Wyzwaniem dla byków jest teraz przekroczenie 3 zł.

B. Garga