Tesgas - znacznie niższa sprzedaż

Spojrzymy dziś na to, jak w pierwszym półroczu roku 2016 poradziła sobie firma Tesgas. Jest to grupa kapitałowa, która buduje stacje gazu LNG, LPG i CNG, wznosi i remontuje sieci gazowe i kotłownie, produkuje zbiorniki ciśnieniowe, usuwa awarie obiektów gazowych, eksploatuje gazociągi etc.

Na witrynie spółki określono to tak: "wykonawstwo, eksploatacja, projektowanie wszelkich obiektów gazowych, serwis 24 h oraz dystrybucja środka nawaniającego gaz THT".

Spójrzmy na rezultaty I półrocza 2016:

Na przestrzeni czterech lat widać spore różnice w wynikach, jak też i w przychodach. Z jednej strony lata 2013 i 2016 - przychody półroczne rzędu ok. 23 - 26 mln zł. Z drugiej - lata 2014 i 2015, z dużo większymi obrotami. W szczególności w 2015 było 40,2 mln zł.

Tenże rok 2015 pozwolił też wypracować rentowność 1,34 proc. na czysto oraz 1,46 proc. W tym roku było znacznie gorzej: nawet EBITDA zszedł na minus, do marży -5,40 proc. (kwotowo zaś 1,4 mln zł poniżej zera). Rentowności operacyjna i netto uplasowały się w pobliżu -12 proc.

Spadek obrotów aż o 35,8 proc. r/r był skutkiem mniejszej liczby kontraktów budowlanych i ogólnie zleceń. Niektóre zlecenia zaczęto realizować z opóźnieniem.

Spójrzmy na lata 2009 - 2015, tj. na skonsolidowane wyniki roczne:

Tu także widzimy wielkie wahania przychodów - od 60,7 mln zł (2013) do blisko 179 mln zł (2011). Średnia arytmetyczna to 109,8 mln zł. Średnia z marż operacyjnych to 3,18 proc., aczkolwiek jest ona mocno zaniżana przez rok 2012. W każdym razie w roku 2015 przychody były finalnie zbliżone do tych z 2014, ale zyski i rentowności wyraźnie wzrosły.

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe i obrotowe dzielą majątek mniej więcej na pół, przy czym formalnie te drugie dominują.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne zjawisko. Ogólny poziom zadłużenia jest niski - tylko 24 proc., grupa stawia na samodzielne finansowanie. Co najmniej z perspektywy bezpieczeństwa wypłacalności jest to pozytywne. 

Podobnie wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 3,2 pkt jest bardzo pozytywny. Świetnie wygląda wypłacalność natychmiastowa: wskaźnik opiewa na 1,42 pkt. Z drugiej strony, to trochę dyskusyjne - bo znaczne środki pieniężne powinny być trzymane na kontach firmy wtedy tylko, gdy będą wypłacane lub inwestowane. Swoją drogą, firma wypłaciła w lipcu tego roku 1,13 mln zł (10 groszy na akcję).

Finalnie mamy wykres kursu:

Trend jest spadkowy. 2 maja notowano szczyt na 3,97 zł. Obecnie mamy ok. 3,10 zł, trend został potwierdzony ok. 5 - 7 listopada, a poniekąd i w ostatnich dniach. Wskaźnik TRIX daje sygnał pro-sprzedażowy. Wsparcia to 3,05 zł i 3 zł, dołki z września to 2,68 zł.

Kamil Kiermacz