Interferie po trzech kwartałach

Przed nami Interferie, które w ostatnich dniach zaprezentowały raport okresowy za III kwartał 2016 roku. Co to za przedsiębiorstwo? Należy ono do branży hotelarskiej, a poniekąd też i sportowej czy zdrowotnej. W obiektach Interferii świadczone są bowiem liczne usługi relaksacyjne czy rehabilitacyjne.

Firma posiada hotele i ośrodki w Szklarskiej Porębie, Świnoujściu, Świeradowie-Zdroju, Ustroniu Morskim, Dąbkach, Kołobrzegu i Głogowie. Jak widać, spółka operuje zarówno w górach, jak i nad morzem.

Spółka nie publikuje raportów skonsolidowanych, ale ma spółkę stowarzyszoną Interferie Medical SPA, której wyniki są włączane metodą praw własności.

Spójrzmy na takie właśnie ujęcie rezultatów Interferii:

Widzimy tu lata 2014 i 2015, pierwsze półrocza 2015 i 2016, a także okresy 9-miesięczne. Ten najnowszy - trzy pierwsze kwartały 2016 - to m.in. przychody na poziomie 37,4 mln zł. Wzrosły one r/r o 6,7 proc. Udało się również podwyższyć zysk brutto na sprzedaży (do 10,9 mln zł), a w mniejszym stopniu także EBITDA. Inna rzecz, że EBIT i wynik netto zmniejszyły się. Finalnie np. marża operacyjna zeszła z 13,64 proc. do 12,60 proc., a netto z 17,20 proc. do niespełna 14 proc.

W latach 2014 - 2015 przedsiębiorstwo nie notowało strat, w 2015 przychody były większe niż rok wcześniej, a marża - nader udane. Tak np. rentowność netto wzrosła z 6,15 proc. do 12,6 proc.

Na co warto zwrócić uwagę w bilansie? Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale spółka odbiega od niej tylko nieznacznie. Wskaźnik płynności bieżącej od grudnia poprawił się - wzrósł z 0,87 pkt do 1,4 pkt. Ogólne zadłużenie pozostaje bardzo niskie, to tylko 14 proc. Firma stawia zatem na samodzielne finansowanie. Jeśli mówimy o aktywach obrotowych, to warto odnotować, że dużą rolę grają w nich środki pieniężne - i stąd wypłacalność natychmiastowa to aż 92 proc. Nie jest to zjawisko konieczne, ale o bezpieczeństwie świadczy dobrze.

Suma bilansowa na koniec trzeciego kwartału to ponad 139 mln zł, z czego więcej niż 91 proc. zajmują po stronie majątku aktywa trwałe. W zobowiązaniach dominują długoterminowe.

A co z wykresem?

W pewnym sensie już od wiosny 2013 można mówić o szerokiej konsolidacji na wykresie kursu akcji. Faktem jest jednak i to, że przebito właśnie opór na 4,69 zł - i cena wybiła nawet do 4,83 zł. Kurs nie był tak wysoko już od sierpnia 2014, od ponad dwóch lat - jest to więc być może istotny czynnik.

Adam Witczak