Kruk - powyżej przewidywań rynkowych

Znane są już rezultaty grupy kapitałowej Kruk za pierwsze trzy kwartały roku bieżącego. Większości czytelników nie trzeba chyba wyjaśniać od podstaw, czym jest Kruk - ale dla formalności dokonajmy krótkiej prezentacji.

Firma jest jednym z krajowych gigantów rynku windykacji wierzytelności. Oferuje windykację sądową i pozasądową, odzyskuje należności na zlecenie i na własny rachunek, po skupie. Działa nie tylko w Polsce, bo odnogi ma również w takich krajach jak Czechy, Rumunia, Niemcy, Hiszpania czy Włochy. Posiada własne TFI i do tego niedawno wchłonęła biznes windykacyjny firmy P.R.E.S.C.O.

Struktura grupy Kruk wygląda tak (w ślad za raportem):

Dobrze, a teraz trochę o wynikach. Otóż godne uwagi jest to, że rezultaty za sam III kwartał wymownie przebiły konsensus rynkowy, opracowany przez PAP. Na przykład spodziewano się przychodów na poziomie 192,7 mln zł - a było 201,2 mln zł, o 4,4 proc. więcej. EBIT skonsolidowany okazał się o 12,7 proc. większy od założeń (miało być 80,6 mln zł, było 90,8 mln zł). Zysk netto w kwocie 74,4 mln zł różni się o ponad 19 proc. od uśrednionych przewidywań. Na korzyść firmy, rzecz jasna.

W pełnych trzech kwartałach sprawy miały się tak:

Dziewięć miesięcy roku 2016 pozwoliło wygenerować obroty na poziomie 544,04 mln zł. W skali rocznej wzrosły one o blisko 20,8 proc. Udało się również powiększyć wyniki operacyjny i netto - ten ostatni ze 160,25 mln zł do 186,7 mln zł. Zwyżka zysków nie do końca jednak dorównała dynamice sprzedaży, stąd też lekki spadek marż. Co więcej, okazały się one niższe również od tych sprzed dwóch lat. Na przykład marża operacyjna to 40,9 proc., rok temu 42,5 proc., dwa lata wcześniej ponad 45 proc.

Wykres mknie na północ, jeśli rozpatrywać sprawę długoterminowo, mierząc od stycznia 2016, gdy akcje można było nabywać za 146,60 zł od sztuki. Trend był teraz sprawdzany i raczej się obroni. Wyzwaniem jest jednak opór przy 230 zł. Co więcej, pamiętajmy o tym, że w ostatnich miesiącach notowano poziomy znacznie wyższe od obecnych - w pewnej chwili blisko 256 zł od sztuki. Z tej perspektywy mamy więc fazę korekty. Co do wskaźników, to POS dał sygnał pro-sprzedażowy, ale teraz kieruje się w stronę przecięcia pro-zakupowego.

J. Sobal