Wawel z wysokim kursem

Wawel produkuje - jak zapewne wiadomo czytelnikowi - słodycze. Batony, czekolady, czekoladki, bombonierki, cukierki - taki jest asortyment. Znane marki to np. Maciek, Jacek, Ikar, Mieszanka Krakowska czy Michałki, powszechnie rozpoznawalne są też czekolady Wawel.

Głównym akcjonariuszem emitenta jest przy tym szwajcarskie przedsiębiorstwo Hosta International AG (52,13 proc. w kapitale i głosach na WZ). Do MetLife PTE należy 9,80 proc., zaś udział Nationale-Nederlanden PTE to 5,09 proc.

Firma przedstawiła już raport za trzy pierwsze kwartały roku 2016. Oto i dane:

Zauważyć można m.in., że dynamika przychodów była dodatnia. Wyniosły one finalnie 439,11 mln zł, a więc wzrosły o 4,5 proc. Zysk operacyjny spadł z 72,02 mln zł do 64,24 mln zł. Oznaczało to spadek odpowiedniej marży z 17,1 proc. do 14,6 proc. Rentowność netto zmniejszyła się z 14,8 proc. do 12,8 proc. Wynikało to z tego, że także na pozycji netto zarobek się nieco skurczyło. To samo tyczy się zresztą również EBITDA i jego marży.

Zmiany nie były oczywiście tragiczne, ale jednak mieliśmy do czynienia z ruchami w dół.

W bilansie widzimy m.in. wydatny wzrost aktywów trwałych w relacji rocznej (o 38 proc.). Stało się to niejako kosztem aktywów obrotowych, te bowiem skurczyły się o 12,2 proc. Wskaźnik płynności bieżącej z tego powodu wzrósł tylko minimalnie (z 3,45 pkt do 3,47 pkt) - mimo że obniżyły się zobowiązania krótkoterminowe.

Tak czy inaczej, nadal płynność bieżąca i wypłacalność natychmiastowa Wawel S.A. są bardzo wysokie (nawet jeśli np. cash-flow był ujemny i pula pieniędzy przez rok spadła ze 145 mln zł do niespełna 100 mln zł). Pozytywne jest zachowanie złotej reguły bilansowej oraz utrzymywanie niskiego zadłużenia (17 proc.).

Co widzimy na wykresie?

Rynek pozytywnie przyjął wyniki. Po paru miesiącach klarownego trendu spadkowego widać skokowy wzrost do 980 zł. Wskaźnik %R wszedł nawet w obszar wykupienia. Oczywiście teraz możliwa jest w związku z tym pewna korekta, ale generalny obraz zdaje się być dobry. Rzecz w tym, że np. wyniki za sam III kwartał były dużo lepsze od konsensusu PAP. Dla przykładu, EBIT okazał się o 17,4 proc. wyższy od średnich oczekiwań, zaś zysk netto o 18,6 proc. Finalnie wyniósł w lipcu, sierpniu i wrześniu 22,1 mln zł przy 151,1 mln zł przychodów.

Adam Witczak