Krynicki, szkło i zyski

Krynicki Recykling to spółka z siedzibą w Olsztynie. W formie spółki akcyjnej działa od roku 2007, wcześniej była to spółka z o.o.

W zasadzie mamy tu do czynienia z grupą kapitałową, której działalność to pozyskiwanie i uzdatnianie stłuczki szklanej – m.in. na potrzeby krajowych hut szkła, które są odbiorcami tego surowca. Krynicki Recykling współpracuje zatem z władzami gmin, wysypiskami śmieci, punktami skupu surowców wtórnych oraz przedsiębiorstwami wytwarzającymi produkty w szklanych pojemnikach.

W latach 2009 - 2015 skonsolidowane wyniki roczne przedsiębiorstwa wyglądały tak:

Widzimy systematyczny wzrost przychodów z roku na rok, od 14 mln zł w 2009 do niemal 73 mln zł w 2015. Przeciętnie było to 38,5 mln zł. Za każdym razem notowano zyski na pozycjach EBITDA, EBIT i netto. Finalny wynik za rok ubiegły to 7,9 mln zł na czysto - co oznaczało marżę 10,8 proc. Średnio w ciągu siedmiu lat wyniosła ona 7,9 proc.

Oto i dane z trzech kwartałów roku 2016:

Przychody za badany okres w tym roku to 55,43 mln zł, o ponad 2 mln zł więcej niż rok wcześniej. Zysk operacyjny spadł z 8,3 mln zł do 6,05 mln zł. Oznaczało to również redukcję marży z 15,5 proc. do 10,9 proc. Analogicznie spadła rentowność netto - z 9,5 proc. do 6,7 proc. Uzyskane marże były słabsze (i to wyraźnie) także od tych sprzed dwóch i trzech lat.

W aktywach dominują trwałe, ostatnio to 167,35 mln zł. Obrotowe opiewają na ok. 19 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, zaś wskaźnik płynności bieżącej prezentuje się słabo, przynajmniej z perspektywy teoretycznej - to tylko 0,63 pkt, podczas gdy za minimum można uznać 1,0 czy 1,2 pkt - tak aby aktywa obrotowe pokrywały zobowiązania bieżące.

Nawiasem mówiąc - i to akurat jest korzystne - większość zobowiązań Krynicki Recykling ma charakter długoterminowy. Ogólnie natomiast zadłużenie grupy to 59 proc., w ciągu roku nieco spadło (o 4 pkt procentowe). Bardzo nisko pozycjonuje się wypłacalność natychmiastowa - właściwie jej nie ma. To rzecz do poważnej poprawki.

W badanym okresie firma koncentrowała się na swej zasadniczej działalności, przy czym np. w styczniu 2016 podpisano dwie istotne umowy handlowe z hutami na dostawy stłuczki szkła opakowaniowego. Prowadzono też prace modernizacyjno-inwestycyjne, zakończone na przełomie marca i kwietnia 2016. Przychody jednostkowe wzrosły nieznacznie, a wzrost skonsolidowany był wygenerowany przez rozruch zakładu należącego do estońskiej spółki zależnej.

Spójrzmy na wykres:

U progu marca 2015 notowano 11,90 zł jako maksimum. Później ceny zaczęły spadać. Ostatnio to ok. 7 zł, aczkolwiek notowano już otarcie o 6 zł. Generalny trend pozostaje nadal spadkowy.

Adam Witczak