Monnari - wątki mocne i słabsze

Prezesem Monnari Trade jest biznesmen Mirosław Misztal. Radzie nadzorczej przewodzi Jerzy Leszczyński. Grupa składa się z więcej niż 140 spółek zależnych, które wspierają podmiot dominujący w zakresie dystrybucji, handlu etc.

Oferta Monnari to rozmaita odzież damska, sprzedawana poprzez salony (głównie w dużych galeriach handlowych). Firma ma w asortymencie bluzki, kurtki, swetry, żakiety, spodnie, akcesoria, torebki, portfele i nawet obuwie.

Głównym akcjonariuszem Monnari Trade pozostaje wspomniany prezes Mirosław Misztal (wraz z podmiotami zależnymi). Ma on jednak tylko nieco ponad 23 proc. (w kapitale i głosach). Do tego dochodzi 8,3 proc. w kapitale i 14,2 proc. w głosach dla Fair sp. z o.o. - oraz 4,62 proc. i 3,96 proc. dla Union Investment TFI (po ostatnim zbyciu części walorów przez ów fundusz).

Tak prezentuje się wykres kursu:

Akcje Monnari Trade stoją nisko, szczególnie mocno przeceniono je w październiku. Notowania zbliżają się do 9 zł, a jeszcze w kwietniu było ponad 16 zł.

Dobrze, a co z wynikami finansowymi? W latach 2009 - 2015 były dwa lata (2009 i 2011), w których grupa notowała straty, zresztą dość silne. Pozostałe okresy były jednak zyskowne, a od roku 2012 można mówić o postępującym rozwoju przedsiębiorstwa - objawiającym się systematycznym wzrostem obrotów i marż. Tak np. rentowność netto za rok 2012 to 6,25 proc., w 2013 było 11,7 proc., rok później 17,33 proc., w 2015 natomiast 21,7 proc.

Zerknijmy na najnowsze kwoty skonsolidowane:

Przedsiębiorstwo jest na plusie. W ciągu 9 miesięcy roku 2016 wygenerowało dodatnie wartości EBITDA, EBIT i na czysto. Wynik operacyjny to 9,2 mln zł (marża 5,9 proc.), wynik netto to 11,6 mln zł (rentowność 7,4 proc.). Inna rzecz, że rentowności za badany okres były jawnie słabsze niż rok i dwa lata temu. Co do przychodów, to wzrosły solidnie, o 13 proc.

Na tle innych firm tego rodzaju Monnari zaprezentowała się nieźle. Tak np. Solar Company i Redan miały straty EBIT i netto (Solar także EBITDA), zaś marże LPP okazały się dość niskie.

W bilansie Monnari przeważają, jak często w tym biznesie, aktywa obrotowe. Uwagę zwraca bardzo wysoka wypłacalność natychmiastowa (1,32 pkt), aczkolwiek nie jest to zjawisko konieczne. Z drugiej strony, i tak przez rok wypłacalność tę ograniczono. Analogicznie obniżył się wskaźnik płynności bieżącej, a jednak i tak jest bardzo wysoki (4,45 pkt). W pewnym sensie może być to nadpłynność, ale o bezpieczeństwie finansowym wskaźnik świadczy dobrze.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, tj. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Ogólne zadłużenie sytuuje się nisko, to tylko 13 proc.

Sam III kwartał przyniósł niestety grupie stratę operacyjną na poziomie 2,5 mln zł (a rok wcześniej notowano tu 501 tys. zł zysku). Strata netto wyniosła 563 tys. zł. Trzeba o tym pamiętać przy ocenie wyników. Z innych informacji można wspomnieć o tym, że w III kwartale otwarto jeden nowy salon i powiększono trzy już istniejące. Ogółem pod koniec września grupa Monnari miała 150 salonów.

Kamil Kiermacz