Seko - na fali trzeciego kwartału

Seko to znane przedsiębiorstwo z branży rybnej. Jego główne produkty to marynaty, ryby solone i opiekane, a także galarety. Poza tym spółka posiada stację benzynową, która np. w roku 2015 wygenerowała 8 proc. całorocznych przychodów.

Mamy już jednak późne dni listopada 2016 i wypada powiedzieć coś o nowszych wynikach, a ściślej - o najnowszych znanych. Te zaś dotyczą III kwartału roku 2016.

Okres ten dał firmie 34,26 mln zł przychodów oraz 436 tys. zł na czysto. Rok wcześniej przychody opiewały na 32,35 mln zł, zatem przez rok wzrosły o 5,88 proc. Zysk netto był wtedy nieco większy (552 tys. zł).

Druga sprawa to rezultaty w ujęciu narastającym. Te zaś wyglądały następująco:

Przychody za trzy trymestry to 98,15 mln zł. W skali rocznej powiększyły się o 4,43 proc. Wynik operacyjny pogorszył się jednak, zresztą podobnie powiedzieć można o EBITDA i rezultacie netto. Ten ostatni uległ redukcji z 1,72 mln zł do 1,28 mln zł. Marża spadła z 1,83 proc. do 1,31 proc.

W ogóle niepokoić może to, że w tym roku i rok temu rentowności były generalnie wyraźnie słabsze niż dwa i trzy lata temu. Na przykład rentowność EBITDA za trzy kwartały 2014 to 9,02 proc. Widzimy tendencję spadkową, która powinna zostać odwrócona, jeśli firma chce poprawić swoją pozycję.

Co mówią nam wskaźniki bilansowe? Płynność bieżąca sytuuje się wysoko (1,86 pkt). Złota reguła bilansowa w zasadzie jest zachowana, choć formalnie odrobinę brakuje (por. ostatni wiersz tabeli - kapitał własny jest tylko minimalnie mniejszy niż aktywa trwałe). Ogólne zadłużenie to 44 proc., wypłacalność natychmiastowa jest przy 55 proc. Można ją bez problemu uznać za bardzo wysoką.

Były pewne wydatki nietypowe w badanym okresie. Mowa np. o wydatkach inwestycyjnych na blisko 2 mln zł. Poza tym otrzymano dotację na poziomie prawie 970 tys. zł.

Przypomnijmy dane roczne z kilku ostatnich lat:

Przeciętne roczne obroty Seko za lata 2009 - 2015 to 124 mln zł, średnia z zysków netto to 2,5 mln zł. Rok 2011 był jedynym w badanym okresie, kiedy to firma poniosła straty (choć oczywiście brutto na sprzedaży miała wtedy zarobek).

Jeśli chodzi o akcjonariat, to dominuje podmiot Złota Rybka sp. z o.o. (62,41 proc. kapitału i głosów). OPERA TFI posiada 15,69 proc., zaś PKO BP Bankowy PTE 6,23 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

Sytuacja jest dość specyficzna. W lutym 2016 zanotowano minimum na 4,86 zł. Później wykres poszedł intensywnie w górę, po czym przy 8,50 zł zaczął się trend spadkowy. Ten został pokonany pod koniec października. Mieliśmy wyskok do 8,95 zł, po czym kurs opadł. Wskaźnik POS dał sygnał pro-sprzedażowy. Obecnie notowane są poziomy rzędu ok. 7,10 - 7,20 zł.

Adam Witczak