Graal po trzech trymestrach

Graal to rozbudowana grupa kapitałowa, która działa w branży spożywczej, a przede wszystkim - rybnej. Marki Graala to m.in. Black Rose, SuperFish, Koral, Abba, Gaster, Kuchnia Staropolska, Zduńskie Smaki, Graalki, Sushi BO i Era Ryb. Poza tym firma produkuje także dla klientów opatrujących następnie wyroby markami własnymi. Produkty to np. rybne konserwy, sałatki i paprykarze, a także dania obiadowe i konserwy mięsne.

Strukturę grupy kapitałowej obrazuje poniższy schemat, zaczerpnięty z raportu za III kwartał:

Co się zaś tyczy akcjonariatu, to widzimy go poniżej (warto dodać, że niedawno wycofały się fundusze Nationale-Nederlanden PTE i Quercus TFI):

Jak wyglądały wyniki w pierwszych trzech kwartałach 2016? Oto dane skonsolidowane i jednostkowe:

Przychody skonsolidowane za 9 miesięcy roku 2016 to 747,7 mln zł. Wzrosły w skali rocznej o 14,6 proc. Zyski jednak się znacznie zmniejszyły - np. operacyjny spadł z 23,5 mln zł do 14,8 mln zł. Podobnie znacząco obniżył się wynik netto. Opadły marże - operacyjna z 3,6 proc. do 2 proc., netto z 3 proc. do 1,6 proc.

Z drugiej strony, spółce-matce powiodło się znacznie lepiej. Oto bowiem nie tylko jej przychody znacząco wzrosły, ale i doszło do poprawy zysków, które finalnie okazały się znacznie większe od skonsolidowanych. Marża netto wzrosła z 4,5 proc. do 5,8 proc.

Oto skonsolidowane dane bilansowe:

Widzimy majątek trwały na poziomie 310,8 mln zł oraz 382 mln zł majątku obrotowego. Zachowana jest złota reguła bilansowa (ew. grupa balansuje na jej pograniczu). Wskaźnik płynności bieżącej (1,14 pkt) nie jest zbyt wysoki, jakkolwiek aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania bieżące. Ogólne zadłużenie to 54 proc. Nie jest bardzo wysokie. Wypłacalność natychmiastowa spadła przez rok z 20 proc. do 6 proc. - to akurat problematyczne. Wiązało się to zresztą z dużą redukcją środków pieniężnych przy równoczesnym wzroście zobowiązań krótkoterminowych.

Spadek zysków skonsolidowanych to, jak czytamy w raporcie, skutek podwyżki kosztów surowców oraz tego, że wzrósł kurs euro.

Zerknijmy na wyniki z lat 2009 - 2015:

Widzimy, że w całym okresie za każdym razem notowano zyski roczne. Średnia z przychodów to 658 mln zł, z marż netto ponad 2 proc. W roku 2015 zanotowano 3,17 proc. na czysto oraz 4,02 proc. z działalności operacyjnej.

Na wykresie Graala od listopada 2015 (maksima rzędu 34 - 36 zł) panował trend spadkowy. Po 24 czerwca 2016 ruszyła tendencja zwyżkowa. Obecnie kurs to ok. 31 - 32 zł.

Kamil Kiermacz