Pamapol idzie do przodu

Lata 2009, 2011, 2012 i 2013 były dla Pamapolu czasem skonsolidowanych strat netto, przy czym w roku 2013 ujemne okazały się też wartości EBITDA i EBIT. W roku 2014 firma (grupa) wyszła na plus, choć jej marże były raczej niskie - operacyjna wyniosła 1,87 proc., netto 0,14 proc. Marże za rok 2015 to 1,96 proc. i 0,36 proc.

Spójrzmy zresztą na tabelkę:

Przypomnijmy, że Pamapol to grupa kapitałowa z branży spożywczej. Podmioty zależne od spółki dominującej, tj. od Pamapol S.A., to WZPOW sp. z o.o. oraz Mitmar sp. z o.o.

Grupa Pamapol specjalizuje się w daniach gotowych, rozprowadzanych w słoikach (np. klopsy, fasolka po bretońsku, flaki etc.). W ofercie są prócz tego przetwory warzywne.

W akcjonariacie najważniejsza jest spółka Amerykanka Struktura sp. z o.o. S.K.A., związana z braćmi Szataniakami, znanymi także jako inwestorzy Wieltonu. Amerykanka ma 71,33 proc. w kapitale i głosach.

Drugie miejsce to Familiar S.A. SICAV-SIF (8,02 proc.), na trzecim widzimy Nationale-Nederlanden PTE (6,04 proc.).

Przyjrzyjmy się rezultatom grupy za 9 miesięcy roku 2016:

Widzimy m.in. znaczny wzrost przychodów - mianowicie o 6,4 proc., do 327,4 mln zł. Powiększone zostały także zyski EBITDA i EBIT (operacyjny). W rezultacie np. marża operacyjna podniosła się z 1,30 proc. do 2,17 proc.

Uwagę zwraca jednak przede wszystkim to, że w badanym okresie udało się zniwelować stratę netto i wygenerować w jej miejsce zysk. Może nie był on bardzo pokaźny (2,23 mln zł, tj. 0,68 proc. przychodów), ale jednak niewątpliwy. Pamapol zdaje się więc mieć za sobą najtrudniejsze czasy.

Oczywiście nie można powiedzieć, iżby wszystko prezentowało się bez zarzutu. Tak np. przedsiębiorstwo nie zachowuje złotej reguły bilansowej (kapitał własny jest wyraźnie mniejszy niż aktywa trwałe). Ogólne zadłużenie na poziomie 68 proc. jest dość wysokie, a w skali rocznej skurczyło się tylko nieznacznie.

Płynność bieżąca pozostawia sporo do życzenia, lokując się na poziomie 0,92 pkt, co oznacza, że aktywa obrotowe nie pokrywają zobowiązań krótkoterminowych. Wypłacalność natychmiastowa jest nader skromna: to tylko 1 proc. Środki pieniężne skurczyły się w skali rocznej i 9-miesięcznej (do 1,54 mln zł). Na plus należy natomiast zaliczyć fakt, że ROE i ROA za 9 miesięcy przybrały wartości dodatnie, inaczej niż rok temu.

Na wykresie kursu dominująca tendencja to łagodny trend wzrostowy, rozpoczęty blisko dwa lata temu, w grudniu 2014 roku. Wtedy papiery można było nabywać nawet za 0,83 zł od sztuki. Teraz to ok. 1,40 zł. Po drodze notowano maksima na 1,87 zł. Trend został ostatnio trochę zachwiany, ale wygląda na to, że się obronił.

Co do sytuacji w grupie, to niepokoić może sytuacja podmiotu WZPOW Kwidzyn sp. z o.o. Firma ta w roku 2015 wygenerowała blisko 7 mln zł straty. Z drugiej strony, prowadzi ona program naprawczy. Po trzech kwartałach roku 2016 zanotowała dodatni wynik finansowy w kwocie 141 tys. zł.

Adam Witczak