Herkules - czas na NWZ

Jednym z akcjonariuszy spółki Herkules jest Nationale-Nederlanden OFE. Podmiot ten złożył w ostatnich dniach wniosek o zwołanie NWZ w ciągu dwóch tygodni. Celem ma być odwołanie jednego z członków rady nadzorczej i powołanie innego.

Przypomnijmy, czym jest Herkules. Firma wywodzi się ze spółki Gastel-Żurawie. Profil działalności obejmuje w głównej mierze wynajem żurawi (dźwigów), jak też i transport ponadgabarytowy. Grupa świadczy również usługi budowlano-montażowe (np. budowę obiektów telekomunikacyjnych i elektrowni wiatrowych), wytwarza też prefabrykaty strunobetonowe (dzięki spółce zależnej Gastel Prefabrykacja S.A.).

Strukturę grupy kapitałowej widzimy poniżej:

Jeśli chodzi o akcjonariat, to jego strukturę mamy poniżej (według najnowszego raportu okresowego):

Kolejna rzecz to oczywiście wyniki finansowe. Zacznijmy od tych, które są najbardziej aktualne i dotyczą pierwszych trzech kwartałów kończącego się roku.

93,25 mln zł przychodów to ok. 83 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, zatem w skali rocznej obroty wymownie spadły. Z drugiej strony, były znacznie wyższe niż w analogicznych okresach lat 2013 i 2014.

Zysk operacyjny spadł z 20,6 mln zł do 11,7 mln zł. Rentowność operacyjna tym sposobem obniżyła się z 18,3 proc. do 12,5 proc. Marża netto spadła z 12,3 proc. do 9,1 proc. Finalny zarobek na czysto to 8,53 mln zł.

W bilansie widzimy wzrost aktywów trwałych w skali rocznej o 10,9 proc., do 345,5 mln zł. Obrotowe zwiększyły się jedynie symbolicznie. Skurczyła się pula środków pieniężnych, przez co wypłacalność natychmiastowa r/r spadła z 14 proc. do 9 proc. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny stale pokrywa ok. 2/3 majątku długoterminowego.

Wskaźnik płynności bieżącej z perspektywy teoretycznej może budzić wątpliwości - opiewa na mniej niż 1 pkt. Ogólne zadłużenie to 45 proc., nie jest szczególnie wysokie, w skali rocznej zresztą spadło. Ma ono charakter w głównej mierze długoterminowy, co jest lepsze niż gdyby dominowały długi bieżące.

Główne obroty grupy (blisko 80 proc.) pochodziły z wynajmu dźwigów i żurawi, natomiast 7,3 proc. dało budownictwo telekomunikacyjne - i tyle samo produkcja elementów żelbetowych.

Przypomnijmy wyniki z lat 2009 - 2015:

Średnia z przychodów za siedem lat to 107,4 mln zł. Ani razu nie notowano żadnej straty rocznej. Rok 2015 był udany, pozwolił wypracować m.in. rekordowo wysoką marże operacyjną (24,5 proc.) oraz rentowność neto 17,7 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

Szczyt z sierpnia 2015 to 4,69 zł. Następnie wykres stopniowo szedł na południe i ten zasadniczy trend wciąż jest aktualny. Z drugiej strony, wsparciem jest rejon 2,90 - 2,95 zł, testowany właśnie teraz. Jeśli pęknie (a np. wskaźnik POS daje sygnał pro-sprzedażowy), to notowania szybko mogą spaść w okolice 2,65 zł czy nawet 2,53 zł. Opór widzimy przy 3,14 zł.

B. Garga