Agora - większe zwolnienia?

Jak wiadomo, wiadomości, które w ostatnich miesiącach napływają z Agory, na ogół nie są optymistyczne. Być może nie dotyczy to wszystkich segmentów działalności, ale na pewno odnosi się do biznesu związanego z prasą, przede wszystkim z "Gazetą Wyborczą".

Całkiem niedawno sam Adam Michnik przyznał, że "Gazeta" ma problemy finansowe wynikające w dużym stopniu z tego, że za czasów nowego rządu drastycznie spadła liczba reklam firm związanych ze skarbem państwa. Niektórzy wskazują jednak także inne powody niepowodzeń "Gazety" - począwszy od jej zbyt ostrego ustawienia się po jednej ze stron sporu politycznego aż po ogólny kryzys prasy papierowej.

O tym wszystkim wspominamy w kontekście wczorajszego komunikatu, według którego zwolnienia grupowe w Agorze S.A. mogą się okazać większe niż dotychczas zakładano. Początkowo zakładano zwolnienie do 135 osób, teraz mówi się o 190 (co stanowi 9,6 proc. liczby zatrudnionych w spółce). W tej sprawie prowadzone są już konsultacje ze związkami zawodowymi.

W samym III kwartale roku 2016 Agora (jako grupa) miała 9,7 mln zł straty operacyjnej (marża -3,5 proc.), a także 13,8 mln zł straty na czysto. Straty te pogłębiły się w skali rocznej.

Skonsolidowane przychody i wyniki w ujęciu narastającym, za 9 miesięcy, wyglądały tak (podajemy także dane z innych okresów):

858,1 mln zł - takie wygenerowano obroty. W skali rocznej wzrosły o 2,7 proc. Udało się oczywiście wypracować dodatni wynik brutto na sprzedaży (z rentownością 28,1 proc., nieznacznie niższą niż przed rokiem), a także dodatni EBITDA - ale już EBIT i wynik na czysto były ujemne. Marża netto to 2,9 proc. poniżej zera (strata 24,9 mln zł).

Nie wygląda to specjalnie optymistycznie. Rok temu udało się finalnie wyjść na plus, tzn. w ciągu 12 miesięcy roku 2015 wypracowano 15,3 mln zł zysku na czysto. W tym roku prawdopodobnie coś takiego się nie uda (ale: czas pokaże).

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe to ostatnio 1,15 mld zł. Aktywa obrotowe to 354,9 mln zł (spadły w skali rocznej i 9-miesięcznej). Grupa znajduje się w pobliżu złotej reguły bilansowej, choć formalnie ostatnio trochę od niej odeszła.

Wskaźnik płynności bieżącej (1,37 pkt) sam w sobie nie jest może słaby, niemniej r/r się pogorszył. Ogólne zadłużenie pozostaje niskie (27 proc.). Wypłacalność natychmiastowa to 9 proc. (rok temu 11 proc.).

Generalna tendencja na wykresie Agory to trend spadkowy. Rok temu, u progu grudnia 2015, notowano 13,90 zł w roli maksimum. Szczyty z wiosny 2016 to już tylko ok. 13,35 zł. Dołek z września to 9,51 zł. Od tego czasu notowania idą w górę, ale być może to tylko korekta w obrębie generalnego trendu. %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

Oczywiście, wracając do fundamentów, trzeba pamiętać, że Agora to nie tylko "Wyborcza". Grupa ma także pion radiowy (m.in. stacje Złote Przeboje, TOK FM, Rock Radio czy Radio Pogoda). Do Agory należy również sieć kin Helios. Inne zagadnienia to np. reklama zewnętrzna i internetowa.

Segment filmu i książki, dla którego zasadnicza jest sieć Helios, odnotował w ciągu 9 miesięcy tego roku przychody na poziomie 252,5 mln zł, o 8,3 proc. większe niż przed rokiem. Wynikało to z dużej frekwencji w kinach, ale też z dobrej sprzedaży gry (trzeciej części przygód Wiedźmina Geralta). Obroty segmentu radiowego wzrosły r/r o blisko 7 proc., natomiast wpływy ze sprzedaży prasy spadły o 9,2 proc.

Adam Witczak