Baltona - trzy kwartały i jeszcze trochę

Władze spółki Baltona zaprezentowały dane dotyczące sprzedaży za listopad roku 2016. Otóż przychody skonsolidowane za ów okres wyniosły 34,45 mln zł.

Samo to mówi nam niewiele. W takim razie trzeba dodać, że kwota była o 36 proc. większa niż suma notowana na tej pozycji rok temu.

Oczywiście istotne jest również ujęcie narastające. Otóż w ciągu 11 miesięcy, od początku stycznia do końca listopada, obroty opiewały na 361 mln zł. To jednak przejaw spadku o 10 proc.

Jeśli chodzi o segmenty, to oczywiście nadal dominuje segment sklepowy, tzw. travel retail. Jego obroty co prawda spadły o 2 proc. r/r w ujęciu narastającym, ale i tak stanowiły 70 proc. pełnej sumy. Silnie (o 31 proc., do 84,5 mln zł) obniżyły się wpływy segmentu B2B, zaś obroty gastronomii wzrosły o 21 proc., do 23,8 mln zł.

Jeśli chodzi o zyski, to najnowsze dane, jakie mamy, dotyczą jedynie trzech pierwszych kwartałów roku 2016. W wersji skonsolidowanej sprawy miały się tak:

294,8 mln zł to tylko 85 proc. przychodów notowanych rok wcześniej. Sprzedaż zatem się skurczyła, w dużej mierze przez segment B2B, spadły też zyski. Na przykład wynik netto obniżył się z 7,04 mln zł do 2,41 mln zł. Rentowność netto spadła tym samym z 2,03 proc. do 0,82 proc. Marża operacyjna zmniejszyła się z 2,94 proc. do 1,90 proc. Wyniki były więc słabsze niż rok temu, ale niewątpliwie lepsze niż dwa lata temu w analogicznym okresie.

Co mówi nam bilans? Mamy tu sumę wynoszącą ponad 103 mln zł, z czego ok. 70 proc. przypada na majątek obrotowy. Kapitał własny jest dość niski, w tym sensie, że pokrywa tylko 41 proc. aktywów trwałych. Nie jest więc zachowana złota reguła bilansowa.

Co do płynności bieżącej, to również nie jest rewelacyjna - spadła z 1,10 pkt do 0,85 pkt. Ogólne zadłużenie na poziomie 88 proc. jest wciąż wysokie (ba, wyższe niż 30 września 2015). Na tym tle relatywnie dobrze prezentuje się fakt, że cash-flow w ujęciu rocznym i 9-miesięcznym był dodatni. Wypłacalność natychmiastowa jest kilkunastoprocentowa.

Spójrzmy na wykres kursu:

Notowania nie są już tak nisko jak w sierpniu, gdy testowano nawet 2,35 zł - ale w istocie nie są jakoś szczególnie wysoko. Atak na okolicę 3,90 zł nie zakończył się sukcesem, a trzeba pamiętać, że np. rok temu wycena jednej akcji Baltony była dużo wyższa niż teraz.

J. Sobal