Patentus - górnicze straty

W grudniu tego roku firma Patentus nie publikowała - jak na razie - komunikatów ESPI. Tym niemniej w listopadzie pojawiło się kilka istotnych informacji z życia przedsiębiorstwa. Na przykład zawarto istotną umowę z Polską Grupą Górniczą sp. z o.o. na łączną kwotę 18,5 mln zł. PGG jest tu oczywiście odbiorcą (sprzętu górniczego), zaś Patentus - dostawcą.

Poinformowano również, że obroty z firmą PPHU Mirpol w okresie od stycznia do listopada 2016 wyniosły 9,23 mln zł, a więc osiągnęły wartość umowy znaczącej.

Główny obszar działalności grupy Patentus to produkcja maszyn górniczych. Firma wytwarza np. przenośniki taśmowe, pomosty robocze, przekładnie zębate czy konstrukcje stalowe. Do tego świadczy usługi takie jak handel materiałami spawalniczymi i wyrobami hutniczymi.

W roku 2013 grupa miała 97,3 mln zł przychodów, rok później 83,2 mln zł, w roku ubiegłym już tylko 66 mln zł. Zyski też spadały, w roku 2015 zanotowano zresztą 1,07 mln zł straty na czysto, zaś marża operacyjna wyniosła tylko 0,88 proc. (rok wcześniej 5,2 proc., w 2013 aż 7,9 proc.).

Oto najnowsze wyniki - tj. za trzy kwartały roku 2016 (skonsolidowane):

W pierwszym półroczu grupa znalazła się na czysto 8,44 mln zł poniżej zera. Teraz to już 9,9 mln zł straty. Ujemna marża netto za 9 miesięcy to -23,6 proc., gdy rok wcześniej było to przynajmniej 0,76 proc. na plusie. Poziomy z analogicznych okresów lat 2013 i 2014 były jeszcze lepsze. Widzimy, że w tym roku nawet wynik EBITDA jest - przynajmniej do 30 września - ujemny.

Wszystko to wygląda dość niepokojąco. Czy wskaźniki bilansowe są równie słabe? Mimo wszystko - nie aż tak. Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, ale nie odbiega od niej znacząco (wskaźnik 0,84 pkt). Płynność bieżąca na poziomie 1,36 pkt nie jest bardzo wysoka, ale mieści się w teoretycznej normie. Ogólne zadłużenie to tylko 43 proc. Niska jest natomiast wypłacalność natychmiastowa (ok. 1 - 2 proc.) - i to nie jest dobre.

Negatywnie wypada ocenić spadek kapitałów własnych w skali 9- i 12-miesięcznej. Ale mimo wszystko spadły również zobowiązania (bieżące i długoterminowe).

Sytuacja Patentusa w dużej mierze odbija kondycję polskiego górnictwa. Polskie kopalnie ograniczyły w ostatnich czasach wydatki na zakupy sprzętu.

Spójrzmy na wykres kursu:

Sytuacja na wykresie poprawiła się w ostatnich miesiącach. 3 października zanotowano 0,55 zł w roli minimum, teraz jesteśmy blisko granicy 0,80 zł. Inna rzecz, że MTM1 daje teraz sygnał pro-sprzedażowy i być może oporu 0,79 - 0,80 zł nie uda się na razie przekroczyć.

B. Garga