MOJ z niższymi obrotami

MOJ należy do grupy kapitałowej Fasing, która kontroluje 46,74 proc. akcji tego emitenta oraz 62,94 proc. w głosach na WZ.

Profil dzialałności MOJ jest dość zróżnicowany. Na przykład prowadzi ona Kuźnię Osowiec, która wytwarza odkuwki oraz oferuje usługi śrutowania czy badań metalograficznych. Poza tym MOJ produkuje sprzęgła, wiertarki, pompy czy agregaty, stosowane w przemyśle wydobywczym i nie tylko. Do tego mamy działalność deweloperską, tj. osiedle Zalesie, budowane w Katowicach. Projekt zakłada budowę 345 domów jednorodzinnych i 92 apartamentów w budynkach dwu- i trzykondygnacyjnych.

W latach 2014 - 2015 rezultaty MOJ wyglądały następująco:

Kuźnia Osowiec dołączyła do MOJ w roku 2014, wtedy też znacząco wzrosły przychody (w skali rocznej o 260 proc., tak więc lata 2014 i 2015 cechowały się już sprzedażą na poziomie grubo ponad 60 mln zł). Zarówno rok 2014, jak i 2015 były na plusie, aczkolwiek w 2015 marże wyraźnie spadły - np. rentowność netto do 0,34 proc.

Spójrzmy teraz na najnowsze dane:

Rzuca się w oczy ciężki spadek obrotów - z niemal 48 mln zł w I - III kw. 2015 do raptem 29,4 mln zł w roku bieżącym. To redukcja o 38,6 proc. Zysk operacyjny spadł r/r z 1,58 mln zł do 1,12 mln zł. Doszło również do obniżki wyników EBITDA i netto (przy czym marża EBITDA wzrosła, a netto zmalała).

Firma, jak czytamy, prowadziła działania konsolidacyjne i restrukturyzacyjne. Ograniczono nieco zatrudnienie (o 10 osób, do 160 osób, z czego 102 to robotnicy). Poza tym spółka stara się dywersyfikować klientelę po załamaniu na rynku górnictwa węgla kamiennego.

W danych bilansowych widzimy 33,5 mln zł aktywów trwałych (r/r zmalały o 4,3 proc.) i 29,6 mln zł obrotowych (obniżka o 12,7 proc.). Niska jest wypłacalność natychmiastowa (tylko 2 proc.), natomiast pozytywnie można ocenić przestrzeganie złotej reguły bilansowej. Płynność bieżąca na poziomie 1,3 pkt nie jest wysoka, ale w miarę przyzwoita. Ogólne zadłużenie (41 proc.) nie jest przesadnie wysokie. ROE i ROA za 9 miesięcy okazały się słabsze niż w I - III kw. 2015.

Na koniec - wykres:

W ujęciu logarytmicznym (w liniowym też, nawet bardziej) widzimy, że cena spada w rytmie trendu spadkowego. Wiosną 2015 notowano jeszcze szczyty rzędu 1,74 zł, teraz jesteśmy już niedaleko od 60 groszy. Naprawdę wymowną poprawą byłoby dopiero przebicie 0,80 zł.

J. Sobal