Miliony i miliardy Boryszewa

Historia grupy Boryszew sięga roku 1911 - wtedy powołano do życia Belgijskie Towarzystwo Sochaczewskiej Fabryki Sztucznego Jedwabiu.

W czasach PRL była to fabryka państwowa. W 1991 roku została sprywatyzowana, w roku 1996 zadebiutowała na GPW. W roku 1999 strategicznym inwestorem został Roman Karkosik. Obecnie ma on 63,74 proc. kapitału i 63,74 proc. głosów na WZ.

Boryszew określa się jako "jedna z największych grup przemysłowych w Polsce, posiadająca zakłady produkcyjne na 4 kontynentach, działające w branżach: automotive, metali kolorowych, chemii i handlu".

Formalnie segmenty, jakie są wyróżniane, to: Motoryzacja, Aluminium, Miedź, Cynk i Ołów, Wyroby Chemiczne, Handel i Pozostałe.

Głównym źródłem obrotów pozostaje segment Motoryzacja - w ciągu 9 miesięcy roku 2016 było to 1,63 mld zł. Drugie miejsce to Aluminium (995 mln zł).

Ogólnie rzecz biorąc, skonsolidowane rezultaty prezentowały się następująco:

Jak widać, trzeci kwartał bynajmniej nie został rozegrany na minusie - przeciwnie, wyniki narastające (brutto na sprzedaży, EBITDA, EBIT i netto) wzrosły w porównaniu z półroczem. Finalnie grupa wypracowała 4,17 mld zł przychodów (96 proc. kwoty notowanej rok wcześniej) i 172,13 mln zł na czysto. Zyski wzrosły imponująco, np. operacyjny 2,3 razy. W ten sposób jego marża podniosła się z 2,46 proc. do 5,85 proc. Rentowność netto zwyżkowała r/r z 1,4 proc. do 4,13 proc. Obie te wartości były też lepsze od sześciomiesięcznych za ten sam rok. Zatem badany okres był pomyślny.

Suma bilansowa Boryszewa (jako grupy) na koniec września 2016 to 3,77 mld zł. W aktywach lekką przewagę mają obrotowe, w pasywach natomiast przeważają zobowiązania - choć ogólne zadłużenie na poziomie 58 proc. nie jest dramatyczne. Z kolei w zobowiązaniach główną rolę mają krótkoterminowe, przy czym są one pokryte odpowiadającymi im aktywami (wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,14 pkt).

Przez 9 miesięcy firma dość wyraźnie oddaliła się od złotej reguły bilansowej, co wynikało ze skurczenia się kapitału własnego przy wzroście majątku trwałego. Odpowiedni wskaźnik tejże reguły spadł z 0,83 pkt do 0,53 pkt. Nie jest to pozytywne, choć pociechą może być poprawa wypłacalności natychmiastowej z 6 proc. do 9 proc.

Ogólny obraz na wykresie Boryszewa to wciąż trend wzrostowy, choć nie jest pewne, czy linię, która zaczęła się u progu lutego 2016 można wciąż postrzegać jako aktywną i miarodajną. W każdym razie wtedy papierami handlowano za 4,16 zł od sztuki (w minimach), teraz to ok. 8 zł. Szczególnej intensywności trend nabrał w drugiej połowie sierpnia, acz w listopadzie uformowała się wąska konsolidacja.

Kamil Kiermacz