Gekoplast - prognozy i fakty

Gekoplast to firma, która powstała w roku 2010. Jak do tego doszło? Plastic KM (spółka celowa powołana do życia przez Capita Partners) zakupiła zorganizowane części przedsiębiorstw Nitroerg S.A. oraz Geko-Kart sp. z o.o. Na ich bazie powstał Gekoplast, który w lutym 2015 roku zadebiutował na rynku NewConnect. Przejście na główny parkiet giełdowy nastąpiło w maju 2016.

Gekoplast określa się jako "silny podmiot, specjalizujący się w przetwórstwie tworzyw sztucznych, posiadający znaczącą pozycję na polskim i europejskim rynku płyt komórkowych oraz płyt pełnych". Oferta Gekoplastu obejmuje opakowania wytwarzane z tych materiałów, ale też i inne - beczki, pojemniki czy detale dla AGD i przemysłu AGD. W największej ogólności chodzi natomiast o przetwórstwo tworzyw sztucznych - i do tego segmentu na GPW należy nasz emitent.

Głównym akcjonariuszem nadal są fundusze zarządzane przez TFI Capital Partners S.A. (76,28 proc. w kapitale i głosach).

Prognoza Gekoplastu na rok 2016 zakłada wygenerowanie 101,55 mln zł przychodów ze sprzedaży, 16,63 mln zł EBITDA, 9,8 mln zł EBIT i 7,52 mln zł na czysto. W ciągu trzech kwartałów każdy z tych parametrów wykonano co najmniej w 2/3, w szczególności ponad 71 proc. zysku netto. Prognoza została podtrzymana, a my możemy spojrzeć na trzy kwartały roku bieżącego:

67,8 mln zł - to obroty Gekoplastu za 9 miesięcy roku 2016. W relacji rocznej wzrosły one o 7,3 proc., zdaje się więc, że przyzwoicie. Z drugiej strony, w samym trzecim kwartale obroty okazały się mniejsze niż rok wcześniej.

Zyski narastające wzrosły dość wyraźnie, co przełożyło się również na zwyżkę marż. Tak np. wynik operacyjny podniósł się z 5,48 mln zł do 6,86 mln zł, co oznaczało wzrost odpowiedniej rentowności z 8,7 proc. do 10,1 proc.

Znów jednak widzimy, że sam trzeci kwartał to już czas lekkiego wyhamowania - np. EBIT opiewał na 1,7 mln zł, gdy przed rokiem notowano 2,5 mln zł (przy bardzo podobnych obrotach).

Aktywa trwałe zdecydowanie dominują w bilansie po stronie majątku. Ostatnio to 54,15 mln zł. W pasywach przeważają zobowiązania - zadłużenie ogólne to blisko 60 proc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny pokrywa tylko ok. połowę majątku trwałego. Wskaźnik płynności bieżącej może niepokoić - to tylko 0,63 pkt, gdy tymczasem bezpiecznie byłoby mieć przynajmniej 1 pkt lub 1,2 pkt. Słabo prezentuje się również wypłacalność natychmiastowa (właściwie jej nie ma, Gekoplast posiada bardzo mało środków pieniężnych).

Zerknijmy na wykres kursu:

Od końcówki stycznia 2016 (dołek przy wsparciu na 8,80 zł) aż do połowy października obowiązywała tendencja wzrostowa. W końcu testowano nawet 13,40 zł. Później kurs zaczął spadać, ale wsparcie 11,40 - 11,42 zł nadal się broni.

Adam Witczak