Forte - wykres w kanale wzrostu

Fabryki Mebli Forte S.A. to jeden z najbardziej znanych w Polce producentów mebli. Szafy, szafki, komody, łóżka, stoły i stoliki, meble kuchenne, regały etc. - to wszystko obejmuje oferta tego emitenta.

Jak wygląda akcjonariat Forte? Pierwsze miejsce zajmuje podmiot MaForm SARL (32,48 proc. w kapitale i głosach), związany z Maciejem Formanowiczem, prezesem i założycielem przedsiębiorstwa. MetLife PTE kontroluje 12,45 proc., Aviva PTE ma 9,62 proc., Nationale-Nederlanden PTE 5,02 proc.

W latach 2008 - 2015 rezultaty skonsolidowane grupy Forte prezentowały się jak poniżej:

Za każdym razem wyniki finansowe były dodatnie, tzn. nie notowano strat na pozycjach EBITDA, EBIT i netto. Przychody dwa razy spadły (z roku 2008 na 2009 oraz z 2009 na 2010), ale pozostałe lata miały dodatnią dynamikę. Ostatnio obroty zbliżają się już do miliarda. Marża netto za rok 2015 to 8,84 proc., rentowność operacyjna wyniosła 10,3 proc. Średnia z rentowności netto za lata 2008 - 2015 to 7 proc.

Zerknijmy na dane grupy za trzy pierwsze trymestry roku 2016:

Obroty za 9 miesięcy roku 2016 to 785,5 mln zł. To przejaw wzrostu o 17 proc. w relacji rocznej. Zyski wzrosły jeszcze bardziej, np. operacyjny o ponad połowę. Efektem jest więc poprawa rentowności. Marża EBITDA zwiększyła się z 12,2 proc. do 15,3 proc. Uzyskane poziomy rentowności były lepsze niż rok, dwa i trzy lata wcześniej, co niewątpliwie należy docenić.

W bilansie mamy przewagę majątku obrotowego nad trwałym (po stronie aktywów) oraz kapitału własnego nad długami (w pasywach). Ogólne zadłużenie to tylko 41 proc., jest niskie. Płynność bieżąca na poziomie 3,09 pkt jest z kolei wysoka. Złota reguła bilansowa jest zachowana. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 24 proc. prezentuje się przyzwoicie. Wartości ROE i ROA za 9 miesięcy okazały się lepsze niż rok temu i wyniosły odpowiednio 17,2 proc. oraz 11,1 proc. Wskaźniki te liczymy jako iloraz zysku netto za dany okres oraz pozycji bilansowej na koniec poprzedniego roku kalendarzowego.

82,5 proc. przychodów Forte za 9 miesięcy roku bieżącego pochodziło z eksportu. Można też rzec, że 55 proc. sprzedaży dały kraje niemieckojęzyczne. Inne ważne rynki to np. Hiszpania i Portugalia, Francja czy Wielka Brytania (oraz Czechy, Węgry i Słowacja). Zmiany kursu EUR/PLN były dla firmy pozytywne.

Na wykresie obowiązuje trend, a nawet kanał o charakterze zwyżkowym. Trwa on już od stycznia 2016 (dołek na 46,52 zł), tak więc rośnie szansa poważniejszej korekty, szczególnie że nie udało się trwale przebić oporu przy 78 zł. Nie przeczymy jednak, że fundamenty spółki Forte są obecnie jak najbardziej przyzwoite.

Kamil Kiermacz