ATM Grupa - znane tytuły

ATM Grupa to przedsiębiorstwo, które działa w formie grupy kapitałowej, prowadzącej działalność w czterech segmentach. Te segmenty to: produkcja TV i filmowa, zarządzanie aktywami trwałymi, nadawanie i - jak to zwykle bywa - działalność pozostała.

Co to wszystko oznacza w praktyce? Otóż ATM Grupa znana jest przede wszystkim z licznych programów i seriali telewizyjnych, emitowanych na takich kanałach jak TVP1, TVP2, Polsat, 13 Ulica, HBO, TVN czy TV4. Konkretne tytuły to np. "Pierwsza Miłość", "Świat według Kiepskich", "Ranczo, "Ojciec Mateusz" czy "Druga Szansa". Najnowsze produkcje przedsiębiorstwa to "Sprawiedliwi - Wydział Kryminalny", "Wataha" czy serial dokumentalny "Kobiety i Mafia".

Jak łatwo zauważyć, produkcje ATM to w dużej mierze programy bardzo popularne, chętnie oglądane przez publiczność - nierzadko od lat. Grupa ma zresztą zupełnie przyzwoite wyniki finansowe. Dość spojrzeć na dane skonsolidowane z roku bieżącego:

Każdy z trzech kwartałów był dodatni pod względem wyników, począwszy od brutto na sprzedaży, poprzez EBITDA i EBIT, aż po rezultat na czysto. Widzimy m.in., że w ciągu 9 miesięcy 2016 wypracowano 15,9 mln zł zysku netto przy 121,7 mln zł przychodów. Sytuacja była bardzo podobna do tej z analogicznego okresu roku 2015. Marże zmieniły się tylko nieznacznie: trzy pierwsze, które liczymy, lekko spadły, zaś rentowność netto poprawiła się z 12,47 proc. do 13,07 proc.

Wyniki w pewnym sensie podobne były do rezultatów grupy Kino Polska TV, która miała rentowność operacyjną za 9 miesięcy 2016 na poziomie 17,76 proc., a na czysto 15,5 proc. Tam obie wartości zmniejszyły się w skali rocznej (natomiast marża EBITDA wzrosła z 39,4 proc. do 42,1 proc.).

Oba przedsiębiorstwa mają majątek przede wszystkim trwały. W ATM Grupie to jednak głównie aktywa rzeczowe (ostatnio 147,6 mln zł), podczas gdy w KP TV kluczowe są pozycje aktywów programowych długoterminowych oraz pozostałych wartości niematerialnych.

KP TV przez rok odsunęła się od złotej reguły bilansowej, natomiast ATM Grupa nadal ją zachowuje, tzn. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Płynność bieżąca jest wysoka, na poziomie 2,63 pkt (w KP TV mamy 1,77 pkt). Wypłacalność natychmiastowa, podobnie jak w KP TV, obniżyła się przez 9 i 12 miesięcy, schodząc do 34 proc. na koniec września 2016 (w KP TV było 44 proc.). Ogólne zadłużenie jest niskie, tylko 30 proc. (w KP TV więcej, bo aż 50 proc., co wynikało w dużej mierze z dokupienia udziałów w pewnej spółce).

64 proc. przychodów ATM Grupy za trzy trymestry 2016 to produkcja telewizyjna, 22 proc. przypadło na zarządzanie aktywami trwałymi, zaś 13,1 proc. na nadawanie. W największej ogólności proporcje te zbliżone są do tych notowanych rok wcześniej. Firma posiada np. 50 proc. udziałów w spółce Aidem Media, produkującej gry na urządzenia mobilne.

Spójrzmy na wykres kursu:

Generalna tendencja jest niewątpliwie wzrostowa. W sierpniu 2015 doszło do odbicia od istotnego wsparcia na 3 zł. Obecnie kurs to ok. 4 zł, przy czym w grudniu zakreślono szczyt na 4,24 zł. Wskaźnik CMO (Chande'a) dał niedawno sygnał pro-sprzedażowy, ale już skłania się do przedstawienia sugestii pro-wzrostowej.

Główni akcjonariusze ATM to Dorota Michalak-Kurzewska i Tomasz Kurzewski (40,83 proc. w kapitale oraz 53,5 proc. na WZ). Altus TFI ma 13,09 proc. i 10,3 proc., Zygmunt Solorz-Żak 12,05 proc. i 9,47 proc., MetLife PTE 6,66 proc. i 5,23 proc. Do Nationale-Nederlanden Investment Partners TFI należy 6,60 proc. i 5,18 proc.

Kamil Kiermacz