Fast Finance - cudze długi dają zysk

Fast Finance to spółka zajmująca się windykacją wierzytelności detalicznych. Ma za sobą dwanaście lat działalności i posiada własny NS FIZAN (niestandaryzowany sekurytyzacyjny fundusz inwestycyjny zamknięty).

W pierwszych trzech kwartałach roku 2016 przychody były nieco niższe niż rok wcześniej w analogicznym okresie. Wynikało to z niższych wpływów z przelewu wierzytelności. Równocześnie jednak zmniejszyły się koszty ogólnego zarządu. Suma bilansowa spadła, co wynikało w znacznym stopniu ze spłaty części zobowiązań z tytułu wyemitowanych papierów dłużnych (obligacji).

Spójrzmy na kwoty:

Przychody na poziomie 18,7 mln zł to 90,9 proc. obrotów wygenerowanych w pierwszych trzech kwartałach roku 2015. Zyski spadły, czego skutkiem była też obniżka marż - prócz rentowności netto, która poprawiła się z 31,83 proc. do 33,17 proc. Oczywiście marże nadal są bardzo wysokie, jakkolwiek w tym biznesie jest rzeczą naturalną, że firmy w dobrej kondycji osiągają kilkudziesięcioprocentowe poziomy. Finalny wynik na czysto to 6,2 mln zł - gdy rok wcześniej na tej pozycji notowano 6,55 mln zł.

Przypomnijmy lata 2014 i 2015:

Rok 2015 był czasem obfitego wzrostu przychodów, mianowicie o 23 proc., do 33,3 mln zł. Powiększył się wynik operacyjny (i to wydatnie, z 12,6 mln zł do 18,7 mln zł), a odrobinę także i rezultat na czysto. O ile jednak marża EBIT wzrosła, o tyle liczona netto spadła z 36,5 proc. do 29,7 proc.

Spójrzmy na dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec września 2016 to 16,8 mln zł. Dominującą rolę pełnią jednak obrotowe, mające w głównej mierze (w 74,8 proc.) charakter należności z dostaw i usług. Na pozostałe aktywa finansowe przypada 48,09 mln zł.

Firma bez problemu zachowuje złotą regułę bilansową, ma też przyzwoity (a nawet bardzo wysoki) wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 3,25 pkt. Nie jest więc problemem samo to, że w skali rocznej wskaźnik ów uległ redukcji. Nisko stoi natomiast wypłacalność natychmiastowa, spółka posiada bowiem zazwyczaj skromne zasoby gotówkowe. W grudniu 2015 było to 9,8 mln zł, we wrześniu 2016 tylko 167 tys. zł.

Zadłużenie kapitału własnego na poziomie 2,24 pkt oraz ogólne zadłużenie wynoszące blisko 70 proc. wydają się wysokie, ale zarząd podkreśla, że wskaźnik dług netto / kapitał własny to 0,59 pkt - i że oznacza to, iż 'utrzymuje się on niezmiennie na stabilnie niskim poziomie'.

Niekoniecznie musi nas - jako obywateli - cieszyć to, że 'nieustannie wzrasta liczba osób zadłużonych', ale dla zarządu Fast Finance to oczywiście zjawisko pozytywne. Stąd też oczekiwania na IV kwartał 2016, który niedawno się zakończył, a także na rok 2017 - są optymistyczne.

Wykres pozycjonuje się dość wysoko, jeśli brać pod uwagę np. minima ze stycznia, w okolicach 0,55 zł. Teraz mamy ok. 1,58 - 1,73 zł. Trend ma charakter wzrostowy, wskaźnik POS daje jednak sygnał pro-sprzedażowy. Wysoko postawiony opór to 2,39 zł.

B. Garga