Decora na rynkach

Decora działa w branży artykułów budowlanych. Chodzi tu przede wszystkim o rolety, podłogi, izolacje, listwy, karnisze, deski czy kasetony. Są one markowane takimi nazwami jak Arbiton, Vidella czy ewifoam.

Oto skład grupy kapitałowej według raportu za trzeci kwartał:

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane za trzy kwartały roku 2016:

W badanym okresie wypracowano 156,93 mln zł przychodów, co oznaczało wzrost w skali rocznej o 3,8 proc. Godne uwagi jest to, że zyski poprawiły się w stopniu znacznie większym, patrząc na wzrost kwot, dynamikę procentową tegoż wzrostu, jak też i zmianę rentowności.

W miejsce 2,17 mln zł zysku netto pojawiła się kwota 10,85 mln zł. Zysk operacyjny zwiększył się z 6,65 mln zł do 13,9 mln zł. Odnotowano wzrost marż - ta pierwsza podniosła się z 1,44 proc. do 6,91 proc., druga z 4,40 proc. do 8,86 proc.

To, co można odnotować, to fakt, iż przychody w tym roku i roku ubiegłym były znacznie niższe niż w analogicznych okresach lat 2013 i 2014. Ta radykalna zmiana wynikała w dużej mierze z osłabienia na rynkach wschodnich, wywołanego oczywistym kryzysem na Ukrainie i poniekąd też w Rosji.

Aktywa trwałe pod koniec września opiewały na blisko 98 mln zł - i mniej więcej taka sama była pula majątku obrotowego. Z kolei po stronie pasywów dominuje kapitał własny, bo ogólne zadłużenie to tylko 38 proc. Złota reguła bilansowa jest zachowana, co oceniamy oczywiście pozytywnie. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,37 pkt prezentuje się dość przyzwoicie. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego na poziomie 0,61 pkt nie jest zły. Wypłacalność natychmiastowa to 11 proc. (rok wcześniej była wyższa - 27 proc.).

Wskaźniki ROE i ROA liczyliśmy jako iloraz zysku netto za dany okres (np. roczny czy 9-miesięczny) oraz pozycji bilansowej na koniec poprzedniego roku kalendarzowego. W tym roku w ciągu 9 miesięcy wartości wyniosły 7,8 proc. i 5,06 proc., były znacznie lepsze niż rok wcześniej.

Dużą część przychodów grupa Decora generuje poza granicami Polski. Było to w ciągu trzech kwartałów 2016 roku 2/3 skonsolidowanych obrotów. Główni odbiorcy pochodzą z Europy Zachodniej, drugie miejsce to Europa Środkowa i Południowa, a trzecie - Wschodnia. Tam wypracowano 16,05 mln zł, rok wcześniej 18,85 mln zł.

Oto struktura akcjonariatu:

A tak tymi akcjami obraca się na głównym rynku GPW:

Mamy widoczny kanał wzrostowy, wszczęty po 24 czerwca (gdy zanotowano dołek na 6,12 zł). Pod koniec listopada cena osiągnęła 10,50 zł, później została zredukowana, teraz oscyluje przy 9,40 - 9,50 zł. Wskaźnik %R dał w połowie grudnia sygnał pro-zakupowy, teraz jest w obszarze neutralnym. Pierwszy, lokalny opór to ok. 9,78 zł.

B. Garga