Ambra - czas wina

Ambra to przedsiębiorstwo dobrze znane na rynku wina. Od paru lat swego rodzaju lokomotywą działalności jest marka Cydr Lubelski (w kilku gatunkach). Inne rozpoznawalne brandy rozprowadzane przez Ambrę to np. Fresco, Dorato, Piccolo czy Cin&Cin.

Ambra kontrolowana jest przez niemiecką spółkę Schloss Wachenheim AG (61,12 proc. w kapitale i głosach). Drugi ważny inwestor to Aviva OFE Aviva BZ WBK (9,96 proc.).

3 listopada roku 2016 Ambra wypłaciła akcjonariuszom dywidendę - łącznie 13,1 mln zł, tj. 0,52 zł na akcję.

Firma ma rok obrotowy przesunięty o sześć miesięcy w stosunku do kalendarzowego. Tym sposobem lipiec, sierpień i wrzesień 2016 roku stanowiły pierwszy kwartał sezonu 2016 / 2017. Nim przejdziemy do jego analizy, przypomnimy dane roczne z ostatnich lat (skonsolidowane):

We wszystkich analizowanych latach, a bierzemy pod uwagę czas od sezonu 2009/2010, wyniki Ambry lokowały się wyraźnie na plusie. Sprzedaż oscylowała (w dużym przybliżeniu) wokół kwoty 400 mln zł, zresztą cztery razy przekraczając tę granicę. Średnia z rentowności netto to 5,8 proc., z operacyjnych 8,33 proc.

W pierwszym trymestrze 2016 / 2017 sprzedaż wolumenowa wzrosła o 3,8 proc. r/r, do 15,03 mln butelek 0,75 litra. Co ciekawe (i niewątpliwie pozytywne) przychody zwiększyły się o prawie 12 proc. r/r, do 97,1 mln zł. O 15,4 proc. poprawił się wynik EBITDA, zaś o 23,2 proc. zysk operacyjny.

Finalne wyniki prezentowały się tak:

Na czysto przedsiębiorstwo zarobiło 4,08 mln zł. Był to wynik dużo lepszy niż 2,74 mln zł rok wcześniej. Należy jednak powiedzieć, że akcjonariuszom jednostki dominującej przypada w udziale tylko część zysku Ambry. W I kw. 2015 / 2016 było to raptem 363 tys. zł, rok później 2,58 mln zł.

Najnowszy wynik netto jest dużo lepszy niż ten z lipca, sierpnia i września 2016, ale już rezultaty EBITDA i EBIT wyglądały podobnie, zwłaszcza w proporcji do sprzedaży. W ogóle zresztą widać, że odpowiednie marże były lepsze w pierwszych kwartałach sezonów 2013 / 2014 i 2014 / 2015.

Suma bilansowa na koniec września 2016 to 422,6 mln zł, z czego 55,5 proc. przypadało (po stronie majątkowej) na aktywa obrotowe. Przyrost zapasów w skali rocznej wyniósł 8,2 proc., dynamika zwyżki należności wyniosła 5,2 proc. Grupa Ambra poprawiła wskaźnik płynności bieżącej (z 1,72 pkt do 1,91 pkt), zachowuje w dalszym ciągu złotą regułę bilansową i ma niskie zadłużenie ogólne (35 proc.). Wypłacalność natychmiastowa oscyluje w zakresie 7 - 9 proc.

Ambra działa nie tylko w Polsce, ale też w innych krajach - np. w Rumunii, gdzie sprzedaż intensywnie rośnie, głównie dzięki marce Zarea. Ostatecznie wyniosła ona 13,9 mln zł w badanym okresie, rok wcześniej tylko 8,7 mln zł. Poza tym na tymże rynku rumuńskim spółka weszła, jak i w Polsce, w segment cydru.

Inny eksportowy kierunek to Czechy i Słowacja, gdzie wypracowano 5,22 mln zł obrotów (trochę mniej niż w I kw. 2015 / 2016).

Należy zaznaczyć, że firma wypracowała zysk zarówno w Polsce, jak i na rynkach zagranicznych.

Na wykresie mamy w zasadzie trend zwyżkowy. Dołek z 24 czerwca 2016 to 6,50 zł. Wtedy pojawił się dobry moment zakupowy, a obecnie kurs to ok. 8 zł. Inną kwestią jest jednak to, że okolica 8,15 - 8,19 zł to opór, któremu gracze dotąd nie podołali. Najnowszy sygnał oscylatora %R jest zresztą pro-sprzedażowy. Wsparcia to 7,74 zł i 7,60 zł, niżej 7,40 zł.

B. Garga