Rafako - parę słów o sytuacji

Rafako to niewątpliwie przedsiębiorstwo potężne pod względem aktywów czy przychodów. W roku 2015 grupa kapitałowa wygenerowała 989,3 mln zł przychodów, aczkolwiek było to jedynie 86,5 proc. kwoty notowanej rok wcześniej.

Zysk netto za ów okres wyniósł 26,6 mln zł, w 2014 notowano 23,5 mln zł. Nie znamy jeszcze rezultatów za rok 2016, trzeba zatem zadowolić się wynikami z pierwszych trzech kwartałów.

Wpierw jednak przypomnijmy, czym zajmuje się Rafako. Otóż oferta tego organizmu obejmuje "projektowanie i produkcję szerokiej gamy kotłów, w tym kotłów na parametry nadkrytyczne i kotłów fluidalnych a także urządzeń ochrony środowiska, w tym instalacji odsiarczania i odazotowania spalin oraz elektrofiltrów". Z produktów i usług Rafako korzystały m.in. liczne elektrownie i elektrociepłownie na terenie całego kraju (np. Konin, Siekierki, Turów czy Adamów).

Warto dodać, że firma ma długoletnią tradycję - powstała już w roku 1949. Także jej staż giełdowy jest znaczny, trwa od roku 1994.

Głównym akcjonariuszem Rafako jest PBG S.A. - z udziałem 50 proc. w kapitale i głosach. Drugie miejsce zajmuje Nationale-Nederlanden Investment Partners TFI (9,48 proc.), trzecie Quercus TFI (9,02 proc.).

Zerknijmy na zapowiadane wyniki z trzech kwartałów, oczywiście - skonsolidowane:

Dziewięć miesięcy roku 2016 pozwoliło na podwyżkę obrotów o 21,5 proc. Finalna kwota to 1,24 mld zł. Wynik brutto na sprzedaży nieco wzrósł, acz nie można tego powiedzieć o marży - ta zeszła z 29,9 mln zł do 28,5 mln zł.

Rezultat na czysto wzrósł z 21,7 mln zł do 22,6 mln zł. Oznaczało to spadek rentowności z 2,13 proc. do 1,83 proc. Także marża brutto (nie mylić z brutto na sprzedaży) uległa pewnej redukcji.

Aktywa obrotowe pod koniec września opiewały na 944,5 mln zł, natomiast trwałe na niespełna 317 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, co oczywiście oceniamy pozytywnie. Wskaźnik płynności bieżącej nie pozycjonuje się bardzo wysoko, niemniej nie jest zły (1,27 pkt). Dość dobrze stoi wypłacalność natychmiastowa (aż 31 proc.), zresztą cash-flow za 9 miesięcy był dodatni. Co się tyczy ogólnego zadłużenia (64 proc.), to można powiedzieć, że oscyluje w górnych obszarach teoretycznej normy.

W czerwcu 2016 roku, po uprzednich długotrwałych spadkach, wykres Rafako odbił się od poziomu 5,30 zł. Wygenerowano ruch w stronę 6,90 zł i nawet testowano mocno tę linię - ale jak dotąd nie udało się jej przebić. Co więcej, wskaźnik POS daje właśnie sygnał pro-sprzedażowy. Wsparcie lokować można w strefie 6,40 - 6,50 zł.

J. Sobal