Budimex - co wiemy o czwartym kwartale?

Budimex zaprezentuje swój raport za rok 2016 już 21 marca. W styczniu firma poinformowała natomiast, że w samym IV kw. 2016 skonsolidowany zysk netto wyniósł ok. 110 mln zł, a zatem w relacji rocznej wzrósł o 47 proc.

Jeżeli w pierwszych trzech kwartałach 2016 zysk netto opiewał na 251,6 mln zł (a tak w istocie było), to razem grupa zarobi blisko 362 mln zł. W tym kontekście można przypomnieć rezultaty Budimexu z lat 2008 - 2015:

Jak widać, przychody oscylowały od 3,29 mld zł do ponad 6 mld zł. Średnio było to rocznie 4,7 mld zł. Zysk netto za rok 2015 to 236,5 mln zł, co dało marżę 4,6 proc. Najwyższa marża w badanym okresie wypadła w 2013, było to 6,34 proc. Operacyjnie tryumfalny był rok 2010 (7,48 proc.).

Budimex istnieje od blisko półwiecza. Firma reaizuje budownictwo infrastrukturalne i ogólne (np. biurowce), działa także w budownictwie ekologicznym. Wznosi zakłady energetyczne i przemysłowe, świadczy usługi sprzętowe i laboratoryjne, prowadzi handel mieszankami mineralno-asfaltowymi.

Głównym akcjonariuszem jest Valivala Holdings B.V. z hiszpańskiej grupy Ferrovial SA (59,1 proc. kapitału). Aviva OFE Aviva BZ WBK ma 6,7 proc.

Spójrzmy na wyniki za pierwsze trzy kwartały 2016:

4,12 mld zł - takie były przychody w badanym okresie. W relacji rocznej poprawiły się o 10 proc. Zyski wzrosły jeszcze intensywniej, co podwyższyło rentowności. Tak np. zwyżka wyniku netto ze 161,7 mln zł do 251,6 mln zł oznaczała skok odpowiedniej rentowności z 4,3 proc. do 6,1 proc.

Zerknijmy na dane bilansowe. W aktywach dominują obrotowe - ostatnio 4,5 mld zł. Klasyfikowane są one głównie jako środki pieniężne (2,26 mld zł) i zapasy (ponad miliard).

Złota reguła bilansowa nie jest niestety zachowana, można też powiedzieć, że dość nisko plasuje się wskaźnik płynności bieżącej (1,06 pkt). Nie sposób jednak zaprzeczyć wysokiej (53 proc.) wypłacalności natychmiastowej.

Źle wygląda zadłużenie: to aż 88 proc. Trzeba to powiedzieć, nawet jeżeli generalnie firma jest solidna, ma dobrą pozycję na rynku, dużo kontraktów itd. Zadłużenie to, co więcej, ma charakter głównie bieżący (ponad 4,24 mld zł na tej pozycji).

Na wykresie kursu mamy wzrost rozpoczęty pod koniec czerwca 2016, kiedy to cena odbiła się od dołka na 166,15 zł. Parę dni temu notowano 228 zł w roli szczytu, teraz mamy korektę i wskaźnik pro-sprzedażowy oscyatora %R.

J. Sobal