Jak radzi sobie Wikana?

Wikana to przedsiębiorstwo, które wiele lat temu zajmowało się produkcją odzieży, w szczególności jeansowej. Przemiany, które zaszły w latach 2007 - 2009, przekształciły ów organizm w firmę z branży deweloperskiej. A zatem zajęła się ona inwestowaniem w budowę i sprzedaż nieruchomości.

Wikana działa na tym polu przede wszystkim w Polsce południowo-wschodniej (Lubelszczyzna). Dziełem Wikany są osiedla mieszkaniowe w takich miastach jak np. Lublin (Osiedle Marina, Misjonarska 12, Skyhouse) czy Tarnobrzeg (Nova Targowa).

Wikana to bardzo rozbudowana grupa, dlatego też nie prezentujemy tu jej schematu. W każdym razie składają się nią liczne spółki z.o.o. i komandytowe.

Głównym akcjonariuszem spółki dominującej jest Value FIZ (66 proc.). Palametra Holdings Limited ma 8,05 proc., free float to 25,95 proc.

W roku 2014 grupa Wikana zanotowała niemal 73 mln zł przychodów, ale straciła na czysto blisko 31 mln zł. W roku 2015 przychody wzrosły do 93,1 mln zł, czyli o prawie 28 proc. Pojawił się zysk operacyjny (9,6 mln zł), a także zysk netto (choć nader skromny: 76 tys. zł).

A co z trzema pierwszymi kwartałami 2016? Spójrzmy (to dane po konsolidacji):

31,8 mln zł - tyle wygenerowano, jeżeli chodzi o sprzedaż. To skromna pula, stanowiąca mniej niż połowę tego, co wypracowano rok wcześniej. Wyniki też się skurczyły, aczkolwiek marże brutto na sprzedaży i EBITDA nieco wzrosły. Rentowność operacyjna poruszyła się nieznacznie w dół, natomiast frontalnie niepokojące jest to, że Wikana poniosła stratę netto. Kwota wyniosła 4,56 mln zł. To aż 14,3 proc. wpływów ze sprzedaży.

Majątek trwały Wikany pod koniec września 2016 opiewał na 103 mln zł, z czego 3/4 przypadało na nieruchomości inwestycyjne. W majątku obrotowym główna część to zapasy, za którymi zapewne też kryją się nieruchomości, jak to zwykle księguje się w tego rodzaju przedsiębiorstwach.

Zobowiązania mają głównie charakter bieżący. Ogólne zadłużenie jest wysokie (83 proc.), powinno zostać w zdecydowany sposób obniżone. Wikana jest też odległa od złotej reguły bilansowej, a pokłady środków pieniężnych są raczej skromne (9 proc.). Płynność bieżąca na poziomie 1 pkt nie jest wysoka.

Wikana prowadzi normalną, standardową działalność, cały czas pozyskując kontrakty i realizując inwestycje. Działalność ta ma być kontynuowana. Wskaźniki grupy nie są jednak idealne, w szczególności jeżeli mowa o zobowiązaniach.

W finale września 2015 akcje Wikany można było nabywać za 0,87 zł od sztuki. Potem uformował się trend zwyżkowy, przetestowano nawet linię 2,50 zł, ale więcej nie udało się ugrać. Cena spadła, aż w końcu odbiła się od 1,25 zł. Było to pod koniec minionego roku, na razie trwa tendencja wzrostowa.

Kamil Kiermacz