Oponeo - wyniki i perspektywy

W kwietniu 2016 roku pisaliśmy o "dobrych wynikach rocznych" firmy Oponeo.pl. Wówczas mieliśmy na myśli rezultaty za rok 2015. Rodzi się oczywiście pytanie o to, czy można w ten sam sposób podsumować rezultaty roku 2016.

Wiele wskazuje na to, że tak - ale o tym powiemy za kilka chwil. Wpierw przypomnijmy, czym jest Oponeo.pl. Firma prowadzi internetową sprzedaż opon samochodowych, zresztą nie tylko w Polsce, ale też i za granicą (m.in. w Czechach, Hiszpanii czy Niemczech). Tworzy grupę kapitałową wraz ze spółkami z naszego kraju oraz innych państw.

W początkach roku 2016 firma sprzedała poboczną część swego biznesu - mianowicie portal internetowy elektroda.pl, dotyczący elektroniki. Nabywcą była amerykańska spółka Aspencore LLC. Zysk z tego tytułu to 12,5 mln zł.

Oponeo.pl wyzbyła się również pakietu akcji spółki Rotopino.pl S.A. - w tym wypadku poniesiono stratę, ale skromną, raptem 591 tys. zł.

Dobrze, spójrzmy zatem na rezultaty skonsolidowane:

Przychody roczne wzrosły o 30,7 proc. Wyniosły 545,8 mln zł. Widzimy, że w latach 2009 - 2016 sprzedaż systematycznie rosła. Tylko raz notowano jakąkolwiek stratę - mianowicie stratę EBIT w 2012, ale była ona niewielka.

W 2016 grupa wypracowała 26,24 mln zł zysku operacyjnego, czyli wzrósł on 2,33 razy w relacji rocznej. Wynik netto to 15,6 mln zł. Marża na czysto wzrosła z 2,55 proc. do 2,85 proc., operacyjna z 2,7 proc. do 4,8 proc. Wartości te były wyższe niż średnie z lat 2009 - 2016.

Zerknijmy na pozycje bilansowe:

Suma bilansowa to 223 mln zł. Z tego większa część (blisko 70 proc.) przypada na majątek obrotowy. Złota reguła bilansowa jest zachowana - kapitał własny bez problemu pokrywa aktywa trwałe.

Płynność bieżąca też stoi wysoko, na poziomie 1,81 pkt. Znacznie wzrosła w skali rocznej i dwuletniej. Poprawia się także wypłacalność natychmiastowa, aczkolwiek puryści mogliby rzec, iż tak wysokie pokrycie, jakie teraz widzimy (1,1 pkt) nie jest konieczne. Pieniądze powinny być w końcu wypłacane lub inwestowane. Okazuje się jednak, że zarząd w pełni zdaje sobie z tego sprawę i zapowiada, że w przyszłych kwartałach nastąpi "wykorzystanie dodatkowych środków będących w dyspozycji". Pieniądze będą przeznaczone na działalność bieżącą i rozwój działu e-commerce.

Ogólne zadłużenie na poziomie 41 proc. jest dość niskie. Ma ono charakter w głównej mierze krótkoterminowy. Co ciekawe, zobowiązania długoterminowe znacznie wzrosły w relacji rocznej - z 11 tys. zł do 6,45 mln zł. To przede wszystkim zwyżka długoterminowych rozliczeń międzyokresowych.

Tendencja na wykresie ma charakter długoterminowo wzrostowy. Rzecz trwa przynajmniej od sierpnia 2015, jeśli nie od czerwca 2015. To kwestia wyznaczenia linii i dobrania skali wykresu (my przyjęliśmy logarytmiczną). Minimum z 24 sierpnia 2015 to 14,40 zł. Obecnie mamy ok. 50 zł, szczyt z 21 lutego to nawet 54 zł. Wskaźnik MTM2 daje sygnał pro-sprzedażowy, co może zapowiadać korektę w kierunku ok. 48 zł. Niższe wsparcie to 43 zł.

Firma planuje teraz umacniać pozycję lidera krajowej sprzedaży internetowej opon i kontynuować ekspansję poza granicami Polski. Otworzy sklep na Węgrzech, będzie też rozwijać sprzedaż rowerów i akcesoriów rowerowych poprzez spółkę Dadelo sp. z o.o. Rozwijane będzie centrum logistyczne i spółka Autocentrum.pl S.A., a także start-upy z obszaru e-commerce.

B. Garga