Relpol pokazał wyniki

Przed nami Relpol - jedno z tych przedsiębiorstw, które już przedstawiły raport za ostatni kwartał minionego roku.

Akcje Relpolu ostro podrożały w końcówce lutego - z ok. 8,40 zł do 9,88 zł, patrząc na maksima wczorajsze i przedwczorajsze. Kurs jest zresztą dużo wyższy niż np. w sierpniu 2015, gdy papiery opłacało się nabywać za 5,05 zł od sztuki. Z drugiej strony, szczytem i tak był 26 sierpnia 2016 - z maksimum równym 10,95 zł.

Oto struktura grupy kapitałowej Relpol:

Schemat publikujemy w ślad za raportem. Jak widać, przedsiębiorstwo prowadzi handel artykułami elektrotechnicznymi, a także samo wytwarza takie wyroby. Chodzi zwłaszcza o aparaturę rozdzielczą i sterowniczą.

Głównym inwestorem jest Adam Ambroziak (33 proc. w kapitale i głosach), drugie miejsce zajmuje Altus TFI (22,35 proc.), trzecie BPH TFI (9,99 proc.), do tego jest jeszcze Piotr Osiński (6,34 proc.).

Oto skonsolidowane wyniki roczne Relpolu z lat 2008 - 2016, przy czym dane za rok 2016 oparliśmy o wspomniany raport kwartalny.

Jak widać, słabsze czasy już dawno minęły - tzn. lata 2008 - 2010, kiedy firma przynosiła straty. Od roku 2011 nieprzerwanie jest na plusie. W roku 2012 zanotowała marżę 8,37 proc. na czysto, teraz już nie jest tak dobrze, niemniej rok 2016 prezentuje nam 5,60 proc. Innymi słowy - 6,4 mln zł zysku przy 114,4 mln zł przychodów. Te ostatnie nieco spadły r/r, choć były większe niż np. w latach 2013 - 2014.

Zyski się skurczyły w skali rocznej, nie tylko netto, ale też EBIT i EBITDA. Trudno jednak mówić o jakimś dramacie, raczej można to złożyć na karb naturalnych fluktuacji. Tak w każdym razie można wnioskować z lat wcześniejszych.

Spółka dominująca dała 92,7 proc. przychodów skonsolidowanych, tak więc jest kluczowa dla grupy. Ba, była też odpowiedzialna za 99 proc. zysku skonsolidowanego dla swych akcjonariuszy.

Spójrzmy jeszcze na pozycje bilansowe (grupowe):

40,7 mln zł aktywów trwałych - to sytuacja na tej pozycji pod koniec minionego roku. Nastąpił pewien spadek w skali rocznej, ale zarazem wzrosły aktywa obrotowe (do 55,6 mln zł, o 3,6 proc. r/r).

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na poziomie 3,40 pkt. Ogólne zadłużenie to 22 proc., jest niskie, firma stawia na samodzielne finansowanie.

W zobowiązaniach większość to krótkoterminowe, ale ponieważ, jak wspomnieliśmy, całościowy poziom zadłużenia jest niski, to rzecz nie stanowi dużego problemu.

ROE i ROA za rok 2016 nie wyglądają źle, ale były słabsze niż w 2015. Liczymy te wskaźniki jako ilorazy zysku za dany rok i pozycji bilansowej na koniec poprzedniego.

Rynek europejski to obecnie ok. 94 proc. sprzedaży Relpolu. Godne uwagi jest to, że w roku 2016 z 2,32 proc. do 3,42 proc. wzrósł udział Azji w strukturze sprzedaży. W samej Polsce obroty niestety spadły, panowała wyczuwalna ostrożność wśród przedsiębiorców. Zarząd Relpolu liczy jednak do pewnego stopnia na poprawę sytuacji gospodarczej w roku 2017.

Adam Witczak