WDX - magazyn zysków

Wyników grupy WDX za rok 2016 nie porównujemy z prognozami firmy, ponieważ takowe nie były publikowane. Nie zmienia to faktu, że rezultaty można zbadać choćby pod kątem zmian, które nastąpiły w porównaniu z rokiem 2015.

Wpierw jednak kilka słów o tym, czym zajmuje się WDX. Przedsiębiorstwo to nie tak dawno znane było jeszcze jako Wandalex. Dwa podmioty zależne, należące do grupy, to Heavy-Net sp. z o.o. oraz Wandalex-Feralco sp. z o.o. Kwoty pierwszego konsolidowane są w sposób pełny, drugiego natomiast - metoda praw własności.

WDX oferuje swym klientom (czyli innym firmom) automatyczne magazyny, urządzenia magazynowe, przenośniki, regały czy wózki widłowe. Spółka przeprowadza też audyty logistyczne na zlecenie - i na ich podstawie realizuje usługę 'kompleksowej organizacji magazynów', dostarczając odpowiedni sprzęt na zamówienie.

Rzucimy się teraz w głęboką wodę. Oto i skonsolidowane rezultaty Wandalex / WDX za osiem lat - od roku 2009 do 2016.

Dwa razy notowano jakieś straty - w latach 2010 i 2011, przy czym w tym drugim przypadku była to jedynie strata netto. Poza tym wszystkie lata były w pełni dodatnie, zaś rok 2016 przyniósł nader solidne rentowności.

Przychody na poziomie 135,5 mln zł były nieznacznie niższe niż w 2015 - ale za to np. zysk operacyjny został podwyższony z 5,87 mln zł do 10,33 mln zł. Zysk netto wzrósł z 4,46 mln zł do 7,91 mln zł.

Skoro obroty były właściwie takie same, ale zyski znacznie wyższe - to poprawiły się marże. Faktycznie, np. rentowność na czysto podniosła się z 3,26 proc. do 5,80 proc. Marża operacyjna sięgnęła 7,57 proc., a EBITDA aż 15,85 proc. Otóż w całym badanym okresie ośmioletnim rentowności nie były tak dobre.

Oto i pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe i obrotowe są na podobnych poziomach. Łączna suma bilansowa to ok. 114 mln zł. W relacji rocznej wydatnie wzrosły aktywa obrotowe (o 46 proc.). Wynikało to m.in. ze wzrostu puli środków pieniężnych, dzięki czemu zresztą poprawiła się także wypłacalność natychmiastowa - z 27 proc. do 32 proc. To zresztą solidny wynik, dzięki czemu możemy dość przychylnie patrzeć na wskaźnik płynności bieżącej, nawet jeśli z teoretycznej perspektywy nie jest on wysoki: tylko 1,16 pkt (ale w dużej mierze wartość tę buduje gotówka).

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej grupa nie jest od niej odległa - kapitał własny pokrywa aż 90 proc. aktywów trwałych.

ROE i ROA wypadły elegancko, znacznie lepiej niż rok i dwa lata temu, plasując się na poziomach 17,24 proc. i 8,20 proc. Ogólne zadłużenie niestety wzrosło procentowo (z 52 proc. do 63 proc.), kwotowo zresztą też. Miejmy nadzieję, że obecnych poziomów nie przekroczy już w znaczący sposób.

Za wyniki jest w głównej mierze odpowiedzialna spółka-matka, która zanotowała w roku 2016 sprzedaż na poziomie 136,5 mln zł, a także 7,9 mln zł zysku na czysto. Rok wcześniej ów zysk (przy niemal takich samych przychodach) opiewał na 4,5 mln zł.

Na razie więc sytuacja WDX wygląda obiecująco. Co na to inwestorzy z GPW? Spójrzmy na wykres:

Od drugiej połowy sierpnia 2016 można mówić o tendencji wzrostowej. Zupełnie niedawno wykres przebił mocny opór na 7 zł i gwałtownie skoczył do 8 zł. Teraz toczy się walka właśnie o ten rejon. Wskaźnik %R wszedł w obszar wykupienia, ale nie musi to negować ogólnej hipotezy o przyszłych wzrostach. WDX ma w każdym razie swoją szansę.

B. Garga