ASBISc PLC - nowe rozdanie

Na akcjach ASBISc PLC można było nieźle zarobić, kupując je np. rok temu, w lutym 2016 - gdy cena jednej sztuki schodziła w rejon 1,40 zł. Rok później, u progu lutego 2017, notowano szczyt na 3,45 zł. Obecnie jesteśmy nieznacznie niżej, zaś mniej więcej od drugiego tygodnia stycznia można mówić o konsolidacji.

Spółka ASBISc Enterprises PLC wywodzi się z Białorusi, jest zarejestrowana na Cyprze i dowodzi grupą kapitałową, która liczy kilkadziesiąt podmiotów, funkcjonujących w takich krajach jak np. Polska, Rumunia, Chorwacja czy Maroko. Walutą rozliczeniową jest dolar amerykański - o czym należy pamiętać, patrząc na tabelki.

Firma prowadzi szeroko zakrojoną dystrybucję sprzętu komputerowego. Oferuje m.in. takie marki jak Apple, Acer, Lenovo czy Hitachi. Ma za sobą ok. 27 lat działalności.

W roku 2015 przeprowadzono restrukturyzację grupy kapitałowej - i w 2016, jak czytamy, z każdym kwartałem wyniki były coraz lepsze w skali rocznej. Zrealizowano założenia finansowe na cały rok 2016 i teraz zarząd oczekuje jeszcze lepszych wyników na rok bieżący.

Oto i rozkład przychodów według kryterium regionów. Mowa o danych skonsolidowanych:

Kluczowe rynki to kraje byłego ZSRR i Europa Środkowo-Wschodnia. Co ciekawe, na pierwszym z tych obszarów doszło do silnej zwyżki sprzedaży, aż o 18,3 proc., gdy na drugim uległa ona redukcji o 18,8 proc. W Europie Zachodniej zanotowano wzrost o 6,9 proc., na Bliskim Wschodzie wraz z Afryką było prawie tak samo jak w 2015, a rynki pozostałe - skurczyły się.

A oto całościowe rezultaty:

Rok 2015 był słaby, zanotowano wtedy straty EBITDA, EBIT i netto (pojęcie EBIT utożsamiamy tu z wynikiem operacyjnym, nawet jeśli to odrobinę nieścisłe). Ale w 2016, choć sprzedaż spadła do 1,14 mld USD (do 96,3 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej), to jednak udało się wypracować niezłe zyski. To znaczy: wynik brutto na sprzedaży wzrósł (a jego marża podniosła się z 3,95 proc. do 5,75 proc.), zaś na pozostałych pozycjach udało się wybić na plus.

I tak np. na działalności operacyjnej grupa ASBISc zarobiła 20,2 mln USD, przy okazji więcej niż w 2014. Marża z tego tytułu to 1,78 proc., rentowność na czysto wyniosła 0,41 proc.

Oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe mają stosunkowo małe znaczenie, ostatnio było to 28,4 mln USD. Obrotowe to aż 387 mln USD. Środków pieniężnych nie jest dużo (natychmiastowa wypłacalność na poziomie 10 proc.), acz to do pewnego stopnia specyfika branży.

Grupa zachowuje złotą regułę bilansową. Wskaźnik płynności bieżącej (1,18 pkt) nie jest wysoki, ale jednak majątek krótkoterminowy pokrywa zobowiązania bieżące. Ogólne zadłużenie to blisko 80 proc. Jest niestety wysokie - i byłoby dobrze, gdyby już nie rosło (zresztą rzeczywiście nie zwiększa się od pewnego czasu, jak to widzimy w tabeli).

Dużym problemem w latach 2014 - 2015 były dla ASBISc rynki Ukrainy i Rosji - z oczywistych przyczyn. Udało sie jednak do pewnego stopnia zniwelować problemy firmy w tych krajach i np. poprawić sprzedaż na Ukrainie. Zarazem ograniczono aktywność handlową w Europie Środkowo-Wschodniej, w szczególności w Polsce. W przypadku naszego kraju chodziło nie tylko o dość niskie marże brutto, ale i o "nieuzasadnione oskarżenia ze strony władz".

Za konkurencję firma uważa takie korporacje jak Avnet Inc., Tech Data Corp. czy Ingram Micro Inc., zaś regionalnie np. AB czy ABC Data (w Polsce) albo Elko (Rosja, Ukraina).

B. Garga