PGNiG - jaki był rok ubiegły?

W czwartym trymestrze roku 2016 grupa PGNiG wypracowała na czysto 722 mln zł, podczas gdy w połowie lutego władze przedsiębiorstwa zakładały 690 mln zł za ten okres. A zatem faktyczny wynik jest lepszy.

Analogicznie zapowiadano 1,02 mld zł zysku operacyjnego, a było 1,05 mld zł. Przychody zamiast ok. 10 mld zł opiewały na 10,15 mld zł. Uzyskane rezultaty były poza tym lepsze od konsensusu rynkowego.

A co z całym rokiem 2016? Piotr Woźniak, prezes PGNiG, twierdzi, że rok ów był czasem realizacji zaktualizowanej strategii - niektóre inicjatywy zmodyfikowano, inne były całkiem nowe. Wyniki finansowe prezes ocenia jako satysfakcjonujące (pomimo niskich cen węglowodorów na świecie). Zawarto kilkanaście nowych kontraktów z odbiorcami hurtowymi (i nie tyko), sprzedano o 1,4 mld m3 gazu ziemnego więcej niż w roku 2015. Rozpoczęto dostarczanie go na Ukrainę.

Rok 2016 był również okresem, w którym PGNiG zaczęła przyjmować komercyjne dostawy skroplonego gazu ziemnego przez terminal NG w Świnoujściu. Poza tym porządkowano grupę kapitałową i rozwijano działań badań.

Ogólnie rzecz biorąc, skonsolidowane rezultaty wyglądały tak:

Przychody za rok 2016 wyniosły 33,2 mld zł, co stanowiło 91 proc. sumy notowanej rok wcześniej i 96,8 proc. kwoty wypracowanej w roku 2014. Kwota EBITDA nieco spadła w skali rocznej, ale jej marża, przy niższych przychodach, poprawiła się (z 16,7 proc. do 18 proc.). Zysk operacyjny wzrósł z 3,29 mld zł do 3,36 mld zł, udało się również poprawić wynik netto. Rentowność operacyjna przekroczyła 10 proc. (acz np. w 2014 wynosiła 11,2 proc.).

Aktywa trwałe na koniec roku to 36,24 mld zł, obrotowe to 13,4 mld zł. Grupa nieznacznie odbiega od złotej reguły bilansowej (wskaźnik na poziomie 0,88 pkt). W skali rocznej i dwuletniej obniżyła się niestety płynność bieżąca, schodząc do 1,30 pkt. Mimo wszystko to nadal oznacza, że majątek krótkoterminowy pokrywa zobowiązania bieżące.

Ogólne zadłużenie to 36 proc., nie jest wysokie i utrzymuje stałą proporcję. W roku 2016 wzrosły zobowiązania krótkoterminowe, a spadły długoterminowe. Lepsza byłaby oczywiście odwrotna roszada.  Wypłacalność natychmiastowa na koniec 2016 była na poziomie 56 proc., niższa niż rok wcześniej, lecz nadal wysoka.

W połowie lipca 2016 zanotowano 5,76 zł w roli maksimum cenowego. Potem zaczął się trend spadkowy, zaś do odbicia doszło dopiero w drugiej połowie listopada, po przetestowaniu minimum na 4,55 zł. Uformował się klarowny, długotrwały trend. W początkach marca mieliśmy nawet 6,43 zł. Potem nastąpiła korekta w kierunku wsparcia na 6,06 zł. Niższe, istotne wsparcie to ok. 5,78 zł.

Adam Witczak