Pelion w górę

Akcje Pelionu podrożały na wczorajszej sesji o 7,41 proc. Na głównym rynku GPW takie ruchy zdarzają się raczej rzadko. Rzecz jednak miała swoje uzasadnienie.

Po pierwsze, ale nie najważniejsze, Pelion przedstawił dość precyzyjne szacunki wyników za rok 2016, o czym za chwilę powiemy więcej. Po drugie, ogłoszono wezwanie. Otóż KIPF (Korporacja Inwestycyjna Polskiej Farmacji) zawarła umowę kredytową, według której banki udzielą jej kredytu na kupno wszystkich papierów w publicznym wezwaniu. Zapisy zaczną się 31 marca, potrwają do 12 maja. Cena za jeden walor to 52,33 zł. Dzisiejsze zamknięcie nastąpiło na 58 zł.

Dodajmy, że w gruncie rzeczy KIPF należy do Jacka Szwajcowskiego i Zbigniewa Molendy - założycieli i właścicieli Pelionu.

Jak widać, akcje ostro taniały od 8 kwietnia 2016 do końcówki sierpnia. Później cena ostro podskoczyła, szybko jednak znów zaczęła opadać w trendzie lub nawet kanale. Następny odcinek cyklu to styczeń i luty 2017, czas wzrostów - nawet do 59,50 zł.

Pelion to grupa kapitałowa prowadząca dystrybucję leków i innych środków farmaceutycznych, co zbliża ją profilem działania do takich przedsiębiorstw jak Neuca czy Farmacol.

Oto i zapowiadane wyniki skonsolidowane (te za rok 2016 to szacunki):

A zatem rok miniony to 9,18 mld zł przychodów - o 8,5 proc. więcej niż w 2015. W ogóle zresztą widzimy, że przez wszystkie badane lata sprzedaż co roku rosła. Ponadto okres 2009 - 2016 był ciągle na plusie. Także i rok 2016 to czas zysków. Faktem jest jednak, że znacznie spadły one w relacji rocznej. Na przykład wynik netto to raptem 9,58 mln zł, czyli marża wyniosła 0,10 proc. W 2015 było to 1,05 proc., dwa lata wcześniej 0,77 proc. Owszem, zysk ze sprzedaży był wyższy w 2016 niż w 2016, ale zbyt mocno wzrosły koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i pozostałe operacyjne.

W bilansie mamy po stronie majątku 1,28 mld zł aktywów trwałych oraz 2,52 mld zł obrotowych. Ogólne zadłużenie jest niestety wysokie, aż 82 proc. Daje to zarazem wskaźnik zadłużenia kapitału własnego na poziomie 4,47 pkt. Nie jest też zachowana złota reguła bilansowa, co oceniamy negatywnie. Podobnie wątpliwości budzić może niska płynność bieżąca (0,98 pkt), choć na plus liczymy fakt, że przez rok wzrosły zasoby środków pieniężnych.

Firma informuje, że z uwagi na ryzyko niewypłacalności jednego z kontrahentów dokonała odpisu aktualizującego na sumę 10,4 mln zł. Obniżyło to np. EBITDA grupy właśnie o 10,4 mln zł. Rozwiązano również aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego, co obniżyło wynik netto o 12,3 mln zł.

J. Sobal