Wirtualna Polska - ile optymizmu?

List prezesa Jacka Świderskiego do akcjonariuszy, otwierający raport roczny Wirtualnej Polski, został zauważony w niektórych mediach z powodu swego niecodziennego, kwiecistego stylu, ale to, co będzie nas interesować, to realne wyniki i plany przedsiębiorstwa.

Wirtualna Polska to jeden z klasyków polskiego internetu, odpowiedzialny m.in. za portal o tej samej nazwie (aczkolwiek to nie obecnie działająca spółka powołała go do życia). Do grupy kapitałowej należą rozmaite serwisy, m.in. takie jak Pudelek, WP Gwiazdy, Teleshow, WP Kobieta, Kafeteria.pl, abcZDrowie, Parenting.pl czy Money.pl. Do tego dochodzą np. internetowe rozgłośnie radiowe OpenFM i PolskaStacja.

Ogólnie rzecz biorąc, grupa kapitałowa prezentuje się następująco (według raportu):

Liczba użytkowników serwisów Grupy WP w styczniu 2017 roku wynosiła dziennie średnio niemal 6 mln.

Szefostwo firmy ma zamiar kontynuować obecną strategię "MoViBE", tj. mobile, video, big data i e-commerce. Odsłony na urządzeniach mobilnych przekroczyły już 50 proc. odsłon ogółem, co zresztą spółka planowała czy też zapowiadała. Do zarządu dokoptowano specjalnego wiceprezesa zajmującego się przetwarzaniem dużych zbiorów danych.

Oto i skonsolidowane rezultaty Wirtualnej Polski:

Przychody za rok 2016 to 415,14 mln zł, w relacji rocznej wzrosły o 27,5 proc., a więc znacząco. Wynik operacyjny podniósł się o 26,4 proc., do 80,86 mln zł. Odpowiednia marża nieznacznie spadła, ale był to ruch kosmetyczny - z 19,64 proc. do 19,48 proc. Delikatnie wzrosła rentowność EBITDA, zaś naprawdę znaczący ruch zanotowano w przypadku wyniku netto. Sama kwota zmieniła się z 5,7 mln zł na 53,8 mln zł, w dużej mierze dzięki korzystnemu odroczeniu na podatku dochodowym. Rentowność na czysto to niemal 13 proc.

Majątek trwały opiewał pod koniec roku na 729,7 mln zł, wzrósł o 14,3 proc. r/r. Aktywa obrotowe podniosły się ze 111,7 mln zł do 122,4 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale wskaźnik nie obniżył się, utrzymał poziom 0,56 pkt.

Wskaźnik płynności bieżącej nieznacznie spadł, z 1,13 pkt do 1,08 pkt. Ogólne zadłużenie to 52 proc., utrzymało swój poziom. Cash-flow był ujemny, ale wypłacalność natychmiastowa pozostaje solidna: ostatnio 40 proc.

Spójrzmy na wykres notowań:

W czerwcu 2016 minimum cenowe wyniosło 39,80 zł. Wkrótce potem zaczął rozwijać się trend wzrostowy, potwierdzany później kilka razy. Obecnie znów jest on testowany przy 55 zł.

Analitycy branżowi zwracali uwagę na fakt, że optymizm szefostwa WP jest nieco przesadny: np. EBITDA za IV kwartał okazał się niższy od przewidywań rynkowych, a poza tym słabo prezentuje się oglądalność Telewizji WP. W IV kw. na tejże telewizji grupa straciła 2,7 mln zł, poza tym poniosła różne wysokie koszty. Warto zauważyć, że po publikacji wyników za rok 2016 akcje potaniały (choć trend nadal się broni).

Kamil Kiermacz