Pepees idzie do przodu

Pod koniec sierpnia minionego roku akcje Pepees można było nabywać na GPW tanio - za niewiele ponad 50 groszy od sztuki. Tymczasem w marcu tego roku testowano już opór na 1,42 - 1,43 zł.

Generalny trend o charaktrze zwyżkowym pozostaje aktualny. Wsparcia to ok. 1,33 zł, niżej 1,25 zł i 1,14 zł.

Wyroby Pepees to m.in. skrobia, płatki ziemniaczane, maltodekstryna, glukoza krystaliczna czy ziemniaczane białko paszowe. Firma działa od ponad pół wieku i jest obecnie grupą kapitałową o następującej strukturze:

Jak widać, mamy tu dwa podmioty - OZENergy sp. z o.o. i CHP Energia - które działają poza głównym profilem Pepees. Zajmują się one mianowicie odnawialnymi źródłami energii. W każdym razie tyczy się to CHP Energia, bo OZEnergy de facto nie zaczęła działalności. CHP natomiast produkuje energię w biogazowni, z czym szefostwo Pepees wiąże pewne nadzieje.

W roku 2016 grupa Pepees realizowała także inne inwestycje, np. modernizowała maszyny i urządzenia oraz kotłownię. Udało się poprawić lepkość skrobii.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane:

Przychody w 2016 wzrosły bardzo solidnie, bo o 31,1 proc., do 185,7 mln zł. Wynik operacyjny zwiększył się 2,7 razy - i finalnie wyniósł 23,6 mln zł. Oznaczało to bardzo solidną rentowność 12,7 proc. - znacznie lepszą niż rok, dwa i trzy lata wcześniej.

Podobnie podsumować można kwestię pozostałych marż, tj. brutto na sprzedaży, EBITDA i netto. Finalnie Pepees zarobił na czysto niemal 18 mln zł, co stanowiło 9,6 proc. wpływów ze sprzedaży.

A co mamy w bilansie? Aktywa trwałe wzrosły o 34,3 proc., obrotowe o 13,5 proc. Złota reguła bilansowa nie jest już zachowana, ale grupa odbiega od niej jedynie delikatnie. Rotacja aktywów lokuje się poniżej 1 pkt, co może niepokoić, niemniej w skali rocznej trochę się poprawiła.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,33 pkt wygląda standardowo, dobrze prezentuje się wypłacalność natychmiastowa (24 proc.), nawet jeśli r/r trochę spadła. Ogólne zadłużenie wynosi 53 proc., nie jest dramatycznie wysokie.

Co się tyczy ROE i ROA, to wypadły znacznie lepiej niż w 2015. Wyniki to 16,3 proc. i 8,1 proc.

Perspektywy Pepees wydają się niezłe, zarząd jest pełen optymizmu. Być może więc akcje będą drożały, jakkolwiek zawsze rodzi się pytanie o to, czy po długo już trwającym trendzie nie przyjdzie mocniejsza korekta.

Adam Witczak