P.A. Nova - wielkie inwestycje

Raport P.A. Nova za rok 2016 ma charakter jubileuszowy, bo to dziesiąty dokument tego rodzaju, licząc od wejścia na GPW. Prezes Ewa Bobkowska podkreśla to w liście do inwestorów.

W liście tym pani prezes porównuje stan przedsiębiorstwa w dwóch momentach: w finale roku 2006 oraz pod koniec 2016. Otóż w okresie tym majątek (przez co rozumieć należy sumę bilansową) powiększył się z 34,5 mln zł do 816,8 mln zł, tj. prawie 24 razy. Kapitał własny wzrósł z 14,6 mln zł do 317 mln zł.

Przypomnijmy, że P.A. Nova to przedsiębiorstwo z branży budowlanej, specjalizujące się we wznoszeniu galerii handlowych. Takie obiekty firma zrealizowała dotąd m.in. w Przemyślu, Jaworznie czy Kędzierzynie-Koźlu.

Profil jest jednak szerszy. Grupa jest też odpowiedzialna za liczne sklepy sieci handlowych (jak Kaufland czy Netto) oraz budowle sportowe i przemysłowe. Posiada też wydawnictwo sprzedające książki na temat inżynierii i zarządzania, prócz tego oferuje klientom software projektowy.

Historia P.A. Nova to trzy dekady działalności, bo przedsiębiorstwo wywodzi się z powstałej w roku 1987 spółki Budoprojekt. W latach 90-tych firma zajmowała się przez długi czas budową stacji paliw dla koncernu DEA w ramach partnerstwa.

W latach 2002 - 2015 firma wybudowała blisko 70 obiektów handlowych. Wznoszono je na zlecenie klientów oraz na własny rachunek, w celu wynajmowania najemcom. Do tej drugiej grupy należą np. budynek handlowo-usługowy w Raciborzu czy parki handlowe w Chorzowie czy Kamiennej Górze, a także hale produkcyjno-montażowe (np. w Siechnicach).

Prezes Bobkowska podkreśla, że aż 80 proc. majątku to nieruchomości "pracujące", przez co należy rozumieć te, które oddano do użytkowania - i które generują dochody.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane P.A. Nova:

W roku 2016 przychody ze sprzedaży wyniosły prawie 183 mln zł. W relacji rocznej zwiększyły się o 31,7 proc. Zysk operacyjny poprawił się o 37 proc., osiągając poziom 47 mln zł. W ten sposób marża operacyjna wyniosła 25,7 proc., była zatem nieco lepsza niż w 2015 i dużo lepsza niż w 2014.

Rentowność na czysto to 14,7 proc. (zysk 26,8 mln zł), rok wcześniej 12,9 proc.

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej (kapitał własny pokrywa tylko 44 proc. aktywów trwały). To może niepokoić, podobnie jak niski wskaźnik płynności bieżącej (tylko 0,64 pkt), acz do pewnego stopnia to specyfika przedsiębiorstwa.

Ogólne zadłużenie jest na poziomie 61 proc., można uznać, że mieści się w normie. Daje to wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 1,6 pkt.

Przez rok nieco wzrosła wypłacalność natychmiastowa, która jest dość wysoka (22 proc.), co w pewien sposób łagodzi negatywny wymiar niskiej płynności bieżącej.

ROE i ROA (liczone jako iloraz zysku za dany rok do pozycji bilansowej z końca roku wcześniejszego) wypadły nieźle (8,8 proc. i 3,4 proc.), lepiej niż w 2015.

Spójrzmy jeszcze na wykres:

Zasadnicza tendencja jest wzrostowa, w gruncie rzeczy ten stan rzeczy trwa od sierpnia 2014, gdy minimum wypadło na 13,26 zł. Aktualnie kurs to ok. 25 zł. Wsparcia mamy na 24,30 zł i 23 zł, niżej na 21,69 zł. Opory to 26 zł i 26,70 - 29,00 zł.

Kamil Kiermacz