Arteria - wsparcie biznesu

Działalność grupy kapitałowej Arteria to w pewnym sensie wsparcie innych biznesów. Zasadniczym źródłem przychodów jest świadczenie usług typu call-center i infolinia.

Formalnie rzecz biorąc, przedsiębiorstwo dzieli swoją aktywność na trzy piony: call center, wsparcie sprzedaży i aktywna sprzedaż. Dla przykładu, jeśli w całym roku 2016 skonsolidowane przychody wyniosły 178,9 mln zł, to blisko 61 proc. z tej sumy przypadło na dział call center. Jego obroty wzrosły zarazem w skali rocznej aż o 19,1 proc.

Z drugiej strony, wsparcie sprzedaży odnotowało spadek wpływów o ponad 20 proc. Aktywna sprzedaż to margines, dała tylko 4,1 mln zł (rok wcześniej 4,7 mln zł). Pozostałe przychody wyniosły 3,1 mln zł.

Na wyniki trzeba patrzeć nie tyle w kontekście spółki dominującej (która np. miała tylko 16 mln zł wpływów ze sprzedaży i 3,5 mln zł straty netto w minionym roku), ile raczej w kontekście grupowego całokształtu. Ostatecznie skonsolidowane rezultaty prezentowały się tak:

W latach 2009 - 2016, jak widzimy, ani razu nie notowano wyników ujemnych. W 2016 obrót, co już mówiliśmy, sięgnął blisko 179 mln zł. W skali rocznej wzrósł o 1,3 proc.

Wyniki jednak nieco spadły. Tak np. w miejsce 10,23 mln zł zysku na czysto mamy 7,35 mln zł. Tym samym finalna marża wyniosła tylko 4,11 proc. Tylko, bo w zasadzie jedynie w roku 2009 była niższa. Analogicznie 6,10 proc. marży operacyjnej to raczej nie jest maksimum możliwości Arterii (najsłabszy poziom w badanym ośmioleciu).

Ostatecznie jednak szefostwo firmy uważa wyniki za udane, a to mianowicie w kontekście "dynamicznych zmian uwarunkowań biznesowych", jakie miały miejsce w ostatnich czasach. Zarząd podkreśla, że intensywnie rozwija się segment call-center, a portfolio klientów jest stabilne i mocno zdywersyfikowane.

Arteria, co warto mieć na uwadze, świadczy swe usług nie tylko w Polsce, ale i na rynkach zagranicznych - mianowicie na dziesięciu rynkach regionalnych (np. Rosja, Ukraina, Rumunia, Polska, Litwa, nawet Kazachstan). Toczą się również "zaawansowane rozmowy dotyczące wejścia na rynek niemiecki".

Poza usługą call-center Arteria świadczy też usługi z obszaru BPO (Business Process Outsourcing). Innymi słowy, jest to zewnętrzne realizowanie procesów biznesowych (jak marketing, księgowość, zarządzanie).

Co do bilansu, to po stronie majątkowej dominują aktywa trwałe, ostatnio 99,5 mln zł. Połowa z tego to pozycja wartości firmy, duże znaczenie mają też wartości niematerialne. Majątek obrotowy to głównie należności handlowe (55,9 mln zł).

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale firma nie odbiega od niej znacząco. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,56 pkt wygląda nieźle. W relacji rocznej poprawiła się z 7 proc. do 11 proc. wypłacalność natychmiastowa.

Rotacja aktywów, choć spadła, to przekracza poziom 1 pkt. Ogólne zadłużenie uległo obniżeniu z 51 proc. do 47 proc. Spadły tak długi bieżące, jak i długoterminowe.

Oto struktura akcjonariatu spółki-matki:

Rzut oka na wykres kursu:

Generalna tendencja jest spadkowa. Maksimum z początku grudnia 2015 to 17,07 zł, teraz cena to ok. 9 - 10 zł. Po drodze było i minimum na 8,60 zł (połowa stycznia). Wybicie do 12 zł, obserwowane u progu marca, okazało się efemeryczne. Najnowszy sygnał STS jest pro-sprzedażowy.

Kamil Kiermacz