Polenergia - słabszy rok, duże plany

Rok 2016 był dla przedsiębiorstwa Polenergia ciężkim okresem. Tak pisał prezes w liście do akcjonariuszy, ale widać to również od razu w tabelce wyników skonsolidowanych.

Spójrzmy:

Przychody co prawda zbliżyły się do 3 mld zł, rosnąc w skali rocznej o 8 proc. - ale z zyskami sprawa nie miała się tak dobrze. Ściślej, wynik brutto na sprzedaży znacząco się skurczył (w szczególności jego marża osunęła się z 6,25 proc. do 4,64 proc.), a na pozycjach brutto i netto zanotowano straty. Strata na czysto stanowiła 3,7 proc. wypracowanych obrotów. Wyniosła zatem 111,6 mln zł.

Przypomnijmy: Polenergia S.A. to przedsiębiorstwo z branży energetycznej, wywodzące się z powstałej w roku 1997 firmy Polish Energy Partners. W roku 2014 spółka ta połączyła się z Neutron sp. z o.o. (podmiotem należącym podówczas do Kulczyk Investments), czego efektem było uformowanie się grupy kapitałowej w jej obecnej postaci.

Otóż Polenergia posiada elektrownie konwencjonalne i wiatrowe, sieć dystrybucji energii i przesyłania gazu oraz fabryki pelletu. Handluje też zielonymi certyfikatami.

Spójrzmy na dane bilansowe:

W roku 2016 aktywa trwałe opiewały (w finale grudnia) na 2,27 mld zł, obrotowe na 704 mln zł. Jedne i drugie trochę się skurczyły r/r, zmniejszył się również kapitał własny. Rotacja aktywów nie sięga jeszcze 1 pkt, choć r/r wzrosła.

Grupa nie zachowuje złotej reguły bilansowej, co jest raczej negatywnym zjawiskiem - podobnie jak fakt, że wskaźnik płynności bieżącej w badanym roku spadł z 1,51 pkt do 1,02 pkt (tj. do niskiego poziomu).
Ogólne zadłużenie utrzymuje jeszcze w miarę bezpieczny poziom, to 57 proc. Dobrze stoi też wypłacalność natychmiastowa (55 proc., choć r/r się obniżyła), co w pewnej mierze łagodzi wymowę pogorszonej płynności bieżącej.

Pod koniec 2016 zanotowano minimum na 9,11 zł, potem wykres odbił na północ. Oporem okazał się rejon 16,75 zł, obecnie jesteśmy trochę niżej. Naturalnie kurs i tak jest niski w porównaniu choćby z tym, co obserwowano w lutym 2016 (ok. 25,25 zł).

Zarząd wyjaśnia, że kwestiami problematycznymi w roku 2016 były np. niekorzystne zmiany otoczenia regulacyjnego, które spowodowały spadek cen zielonych certyfikatów. Źle wpłynęła również tzw. ustawa odległościowa. Wszystko to zmusiło Polenergię do wykonania odpisów aktualizujących wartość posiadanych aktywów, a to obciążyło wyniki.

Z drugiej strony, zarząd starał się zrekompensować te straty np. poprzez rozwój obszaru energetyki konwencjonalnej. Wdrożono program inwestycyjny w segmencie dystrybucji, ten zaś spowodował wzrost liczby przyłączonych na stałe o 58 proc. r/r.

Na koniec roku 2016 firma miała łączną moc zainstalowaną 369 MW, z czego 245 MW przypadło na farmy wiatrowe, a 124 MW na gazową kogenerację. Projektem strategicznym jest budowa morskich farm wiatrowych na Bałtyku. Pierwsza tura przedsięwzięcia ma zostać zrealizowana do 2022 roku.

J. Sobal