OEX w czterech obszarach

Przed nami grupa kapitałowa OEX - dawniej znana jako Tell. Należą do niej (prócz OEX S.A.) spółki takie jak np. Divante sp. z o.o., ArchiDoc, Cursor S.A. czy Tell sp. z o.o.

Cztery segmenty działalności to: e-biznes, zarządzanie dokumentami (z obsługą klienta), wsparcie sprzedaży i zarządzanie punktami sprzedaży detalicznej. Co to dokładnie oznacza?

W ramach e-biznesu firma oferuje usługi IT w modelu end2end, co oznacza projektowanie i wdrażanie e-sklepu, a także marketing, magazynowanie i wysyłkę towaru. OEX prowadzi w związku z tym centrum logistyczne pod Warszawą.

Drugi segment to obsługa klienta przez telefon, mail, SMS itd., a także organizowanie obsługi danych i przekształcanie dokumentów analogowych na elektroniczne. Wsparcie sprzedaży to takie rzeczy jak merchandising, organizacja eventów czy programy lojalnościowe. Punkty sprzedaży to w istocie salony Orange, T-Mobile i Plus.

Tak się to więc przedstawia. A tak wyglądały w ostatnich latach skonsolidowane wyniki finansowe:

W roku 2016 przedsiębiorstwo wygenerowało niemalże 400 mln zł przychodów ze sprzedaży. W relacji rocznej oznaczało to wzrost o 16,1 proc., zatem solidny. Jeszcze lepiej wygląda to w relacji dwuletniej, tj. w porównaniu z rokiem 2014, gdy obrót wyniósł 249 mln zł.

Zysk netto za rok 2016 był nieco wyższy niż w 2015, ale z powodu wzrostu przychodów końcowa rentowność trochę się obniżyła - z 3,53 proc. do 3,14 proc. Rentowność operacyjna wzrosła natomiast z 5,15 proc. do 5,24 proc., wraz z solidną zwyżką samej kwoty zysku. Marża brutto na sprzedaży wyniosła z kolei ponad 16 proc. (rok wcześniej 14,5 proc., w 2014 mniej niż 10 proc.).

W bilansie widzimy 100,5 mln zł aktywów trwałych oraz 111 mln zł obrotowych. Grupa tylko nieznacznie odbiega od ściśle pojętej złotej reguły bilansowej, natomiast niepokoić może niska płynność bieżąca (wskaźnik nieznacznie powyżej 1 pkt). Rotacja aktywów obniżyła się w relacji rocznej, ale jest dość wysoka (2 pkt).

Ogólne zadłużenie na poziomie 56 proc. mieści się w normie, natomiast 5-procentowa wypłacalność natychmiastowa nie jest wysoka, ale najwidoczniej to specyfika działania firmy.

U progu listopada 2016 roku akcje OEX można było kupować tanio, po 12,62 zł od sztuki. Potem uformował się trend wzrostowy, w wyniku czego w marcu mieliśmy 21,19 zł w szczycie. Teraz kurs jest nieznacznie niżej, niemniej zasadniczego trendu nie przebito.

Zarząd jest zadowolony z wyników roku 2016. Udało się m.in. zrealizować "bardzo ambitny plan akwizycji", tj. przejąć spółkę Mer Service sp. z o.o. i 31 salonów T-Mobile od firmy Cel-R. Przypomnijmy, że w roku 2015 przejęto spółki Cursor i Divante, znacząco przez to modyfikując tradycyjną działalność Tell. W ogóle grupę dalej poszerzano, zakupiono też podmioty ArchiDoc S.A. i Voice Contact Center sp. z o.o. (transakcje te sfinalizowano w styczniu 2017). W grudniu 2016 uchwalono poza tym program emisji obligacji łącznie opiewających na 56 mln zł.

B. Garga