Procad w ubiegłym roku

Przed nami Procad - grupa kapitałowa z branży informatycznej, skoncentrowana przede wszystkim na oprogramowaniu inżyniersko-projektowym typu CAD. Przedsiębiorstwo wdraża software tego rodzaju, a jest on oparty w zasadniczej mierze na rozwiązaniach firmy Autodesk Inc.

To nie wszystko. Emitent prowadzi również serwis dla architektów i projektantów, w którym mogą znaleźć oni tysiące bezpłatnych rysunków CAD. Inne obszary oferty Procad to druk 3D czy sprzedaż drukarek i ploterów.

Spółki zależne w grupie to Des Art sp. z o.o., Cador sp. z o.o., Autor KSI sp. z o.o. (te podlegają konsolidacji) i Projekt-Biz sp. z o.o. (poza konsolidacją).

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane z lat ubiegłych, w szczególności z roku 2016:

W latach 2009 - 2016 tylko raz notowano jakąkolwiek stratę, mianowicie operacyjną w 2009, zresztą zupełnie nieznaczną. Średnie przychody za osiem lat to 46,44 mln zł. W roku 2016 opiewały na 50,84 mln zł, w skali rocznej obniżyły się o ponad 10 proc. Spadły też zyski - na tyle intensywnie, że doszło również do redukcji poziomów rentowności. Tak np. marża operacyjna spadła z 4,5 proc. do 2,94 proc. Rentowność netto zeszła z 3,7 proc. do 2,27 proc.

Uzyskane finalnie marże nie były tragiczne, ale na pewno dość słabe. W latach 2013 - 2015 były znacznie lepsze.

Zarząd uważa, że baza porównawcza za rok 2015 była nadzwyczaj wysoka. Poza tym w roku 2016 reorganizowano sytem licencyjny Autodesk, spadły też wpływy z usług inżynierskich, prócz tego Procad modyfikował model sprzedażowy.

Co widzimy w bilansie grupy Procad? Aktywa trwałe opiewały na 8,07 mln zł, obrotowe na 16 mln zł - tzn. tak było pod koniec grudnia. Majątek obrotowy wydatnie się zmniejszył, co wynikało m.in. z redukcji poziomu środków pieniężnych. Spadły one z 6,11 mln zł do 3,41 mln zł. Mimo tego wypłacalność natychmiastowa poprawiła się (z 66 proc. do 78 proc.), ponieważ znacząco skurczyły się zobowiązania krótkoterminowe.

Rotacja aktywów utrzymuje dość wysoki poziom, ok. 2 pkt. Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, co jest pozytywne. Płynność bieżąca stoi wysoko (3,64 pkt). Ogólne zadłużenie jest niskie (spadło zresztą r/r z 35 proc. do 19 proc.).

W połowie kwietnia 2016 notowano jeszcze na wykresie szczyt wynoszący 2,09 zł. Później rozwinął się trend spadkowy, dzięki czemu wygenerowano dołki na linii 1,34 zł (listopad i grudzień 2016). Później tak niskich poziomów już nie było, akcje trochę zyskały. Ostatnio wykres wszedł w zakres 1,50 - 1,60 zł. Wymowne byłoby przebicie zakresu 1,60 - 1,63 zł. Wskaźnik POS zbliża się jednak do sygnału pro-sprzedażowego.

Adam Witczak