Wawel - pierwszy kwartał opisany

Zupełnie niedawno pisaliśmy o wynikach rocznych przedsiębiorstwa Wawel - a tymczasem firma już przedstawiła raport za pierwszy kwartał 2017. To godne pochwały, bo większość spółek nie jest tak szybka w tej kwestii.

Wawel to - jak chyba powszechnie wiadomo - jeden z liderów polskiej branży słodyczy. Oferta to różnego rodzaju batony, czekolady i czekoladki, bombonierki czy cukierki. Marki, które są dobrze znane, to np. Maciek, Ikar, Jacek, Michałki czy Mieszanka Krakowska.

W latach 2008 - 2016 (ten okres ostatnio analizowaliśmy) firma Wawel ani razu nie była na minusie, a tylko raz (w 2008) marża netto zesza poniżej 10 proc. W 2014 osiągnęła wręcz 14,82 proc.

A tak prezentował się pierwszy kwartał 2017:

W relacji rocznej dość znacząco obniżyły się przychody: spadły o blisko 10 proc. Były też o prawie 6 proc. mniejsze niż w analogicznym okresie 2015. Wyższe były natomiast (o 7,5 proc.) od sumy wypracowanej w I kw. 2014.

Zysk operacyjny mimo wszystko wzrósł - nieznacznie, ale przy niższych przychodach oznaczało to poprawę odpowiedniej rentowności z poziomu 17,4 proc. do 19,4 proc. Marża netto za I kw. 2017 to 16,25 proc. (rok wcześniej notowano 14,71 proc.). Kwota zysku wyniosła 26,08 mln zł.

Aktywa trwałe na koniec marca 2017 to aż 390,23 mln zł. W ciągu trzech miesięcy powiększyły się o 11,5 proc. W relacji rocznej był to skok o 40,7 proc. Zwiększyła się przede wszystkim wycena majątku rzeczowego.

Aktywa obrotowe z kolei zmalały - w ciągu kwartału o 34,7 mln zł. Wynikało to m.in. z redukcji należności krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa nadal jest zachowana. Wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na poziomie 3,38 pkt, bardzo wysokim. Wypłacalność natychmiastowa sięgnęła 95 proc. Nie jest to poziom konieczny, ale o bezpieczeństwie na pewno świadczy pozytywnie.

Wawel tradycyjnie już opiera się na własnym finansowaniu, więc ma niskie zadłużenie (tylko 15 proc.). Co się tyczy wskaźników ROE i ROA (4,74 proc. i 3,88 proc.), to trochę się zmniejszyły w relacji rocznej.

Firma jakiś czas temu poinformowała, że prawdopodobnie w roku 2017 skurczy się sprzedaż. Właściwie już to widać. Wynikać będzie to przede wszystkim ze zmian zasad współpracy z jednym z odbiorców, który sam generuje aż 1/4 obrotów naszego emitenta. Dodajmy jeszcze, że czynnikiem ryzyka są wahania cen kakao.

Zerknijmy na wykres kursu akcji:

Jesienią 2016 papiery kupowano momentami po 845,15 zł od sztuki, w lutym i pierwszej połowie marca zbliżano się do 1200 zł lub nawet przebijano ów poziom. W ostatnich dniach obroniło się wsparcie na 950 zł. Teraz cena wraca powyżej 1000 zł.

Przypomnijmy, że Wawel w tym roku zapewne znów wypłaci ok. 30 mln zł dywidendy. Tak wygląda deklaracja zarządu. 11 maja obradować będzie walne zgromadzenie, które omówi temat i najpewniej zaakceptuje ten plan wypłaty.

Kamil Kiermacz