Dębica i jej rok miniony

Swoje oficjalne sprawozdanie roczne przedstawiła Firma Oponiarska Dębica S.A. Zaprezentowane wyniki pokrywają się w większości z tym, co znamy już z raportu za IV kwartał.

Spójrzmy na przychody i zyski:

Wzięliśmy pod uwagę okres obejmujący aż dziewięć lat, od roku 2008. Daje to szeroką perspektywę. Łatwo zauważyć, że od roku 2012 przychody przedsiębiorstwa systematycznie maleją. Naturalnie samo w sobie nie musi to być poważnym zarzutem - bywa bowiem tak, że firmy godzą się na redukcję obrotów (lub nawet świadomie do niej prowadzą), jeżeli dzięki temu da się zoptymalizować zyski i marże.

Czy tak jest w przypadku Dębicy? Byłoby przesadą stwierdzenie, że rentowności regularnie się obniżają, ale np. w roku 2016 z pewnością wypadły niżej aniżeli w 2015. Tak np. rentowność operacyjna zeszła z 4,68 proc. do 3,08 proc. Wygenerowano tu 51,66 mln zł zysku, rok wcześniej było 82,62 mln zł. Analogicznie w przypadku wyniku netto, który zszedł z 78,91 mln zł do 64,75 mln zł. Przełożyło się to na redukcję rentowności z blisko 4,5 proc. do niespełna 3,9 proc.

Średnia z obrotów za 9 lat to 1,82 mld zł, zaś przeciętna wartość zysku netto to blisko 86 mln zł. W takim razie wynik za rok 2016 uplasował się poniżej średniej. Podobnie podsumować można EBITDA i EBIT.

Zerknijmy na dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec roku ubiegłego to 814 mln zł. Majątek obrotowy to 637,8 mln zł. Majątek długoterminowy w skali rocznej zmalał, bieżący wzrósł.

W zobowiązaniach pominęliśmy rezerwy, które łącznie opiewały na 52,3 mln zł. Gdyby je ująć, to ogólne zadłużenie stanowiłoby 29 proc. pasywów. Bez tego mamy 26 proc. Tak czy inaczej to niski stan zobowiązań, nie wiąże się z niebezpieczeństwem.

Złota reguła bilansowa jest wypełniona, a wskaźnik płynności bieżącej wygląda zupełnie nieźle (1,71 pkt). Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 23 proc. to rezultat zwyżki puli środków pieniężnych (dodatni roczny cash-flow). Obniżyła się rotacja aktywów, ale pozostaje powyżej 1 pkt.

Dębica nadal jest kontrolowana przez koncern Goodyear (81,4 proc. kapitału i głosów). Wykres kursu akcji wygląda tak jak to widzimy poniżej:

Od końcówki czerwca roku 2015, gdy walory kosztowały chwilami tylko 73,32 zł, panuje trend wzrostowy. Ma on więc charakter długoterminowy. Apogeum przypadło na 9 sierpnia 2016 (szczyt na 114,50 zł). Teraz, po korekcie oraz testowaniu tak linii trendu jak i wsparć, mamy znów próbę powrotu powyżej 100 zł. Wskaźnik POS daje sygnał pro-zakupowy, ale np. %R byłby już w fazie wykupienia.

B. Garga