Rok firmy Wojas

Wojas to jedno z najbardziej znanych polskich przedsiębiorstw obuwniczych. Jego założycielem i prezesem jest Wiesław Wojas. To zresztą także główny akcjonariusz (poprzez AW Invest sp. z o.o. ma 84,23 proc. kapitału i głosów).

Zajmiemy się przede wszystkim rezultatami skonsolidowanymi za rok 2016 (Wojas to bowiem grupa kapitałowa). Co się tyczy spółki-matki, to miała ona w roku ubiegłym przychody na poziomie 148,14 mln zł (niespełna 96 proc. sumy z roku 2015) i 3,36 mln zł zysku netto (poprzednio 2,5 mln zł). Jej wynik operacyjny wzrósł r/r o 47 proc., do 4,3 mln zł. Naturalnie marże netto i operacyjna wzrosły w stosunku rocznym.

A poniżej mamy kwoty skonsolidowane:

Przychody wzrosły r/r o 7,6 proc., osiągając poziom 229,4 mln zł. Wynik netto grupy, inaczej niż jednostkowy, znacząco się obniżył: z 3,66 mln zł do 1,81 mln zł. Tym samym marża spadła z 1,72 proc. do 0,8 proc. Analogicznie obniżyły się rentowności na poziomach EBITDA i operacyjnym, choć marża brutto na sprzedaży trochę się poprawiła (sięgając 45,7 proc.).

Właściwie we wszystkich kategoriach asortymentowych przychody wzrosły. Głównym źródłem wpływów jest obuwie, przy czym dzieli się ono na towary (48,5 proc. obrotów za rok 2016) i produkty (45,1 proc.). Materiały, półfabrykaty i usługi to margines działalności. Sprzedaż ma głównie (w niemal 86 proc.) charakter detaliczny, przy czym w detalu r/r wzrosła o blisko 10 proc., ale w hurcie spadła o 4,3 proc.

Ponad 90 proc. sprzedaży generowane jest w Polsce, na eksport przypadło 9,4 proc. (rok wcześniej 7,4 proc., zatem ten zagraniczny kanał poszerza się). Główne rynki eksportowe to Słowacja i Czechy, dalej Białoruś, pozostałe są mniej istotne.

W danych bilansowych mamy m.in. takie pozytywne fakty jak spełnienie złotej reguły bilansowej (co jest dobre), lekkie zmniejszenie w skali rocznej ogólnego zadłużenia (z 61 proc. do 59 proc.) czy lekki wzrost (wciąż jednak niewysokiej) wypłacalności natychmiastowej (do 4 proc.). Z minusów można wymienić delikatną obniżkę wypłacalności natychmiastowej (z 1,35 pkt do 1,31 pkt) czy spadek poziomów ROE i ROA.

Akcje Wojasa nie są aktualnie wyceniane zbyt wysoko. Kurs schodzi do 5 zł, testuje ten równy poziom. W razie czego pozostają jeszcze minima na 4,60 zł. W każdym razie cena jest niewysoka, jeżeli jako materiał porównawczy wziąć np. kursy sprzed dwóch lat, momentami oscylujące przy 10 zł.

Nie są jeszcze znane wyniki pierwszego kwartału, niemniej możemy już powiedzieć, w ślad za spółką, iż w marcu przychody skonsolidowane wyniosły 18,12 mln zł, tj. wzrosły r/r o 10,7 proc. Za całe trzy miesiące (od początku roku) było to 47,4 mln zł, to z kolei oznaczało zwyżkę o 4,8 proc. r/r.

J. Sobal