Lentex - spojrzenie na miniony rok

Grupa kapitałowa Lentex od pewnego czasu nie zawiera już w sobie spółki Novita. Należy mieć to na uwadze: w sprawozdaniu za rok 2016 przekształcono z tego powodu pozycje rachunku zysków i strat za rok 2015.

Oto i wyniki skonsolidowane z uwzględnieniem owych poprawek (naturalnie lata 2009 - 2014 obejmują także i Novitę):

W całym badanym okresie - a jest to osiem lat - ani razu grupa Lentex nie była na minusie, czy w to sensie operacyjnym, czy netto (albo EBITDA). W roku 2016 przychody wzrosły r/r o niemal połowę. Można w tym kontekście przypomnieć, że kwota za rok 2015 z wzięciem pod uwagę Novity, to 408,6 mln zł - tak więc również i w takim ujęciu obrót Lentexu wydatnie się poprawił.

Dobrze, a co z zarobkami? Wynik operacyjny wygląda solidnie: blisko 60 mln zł. Pomimo zwyżki przychodów marża została utrzymana, a nawet - formalnie rzecz biorąc - nieznacznie polepszona (z 12,10 proc. do 12,14 proc.). Gorzej z wynikiem netto - ten bowiem skurczył się, przez co jego rentowność zeszła z 27,3 proc. do 15,5 proc. Ostatecznie nie jest to jednak w żadnym razie rezultat tragiczny. Zresztą, w roku 2015 zanotowano po prostu znaczną sumę na pozycji zysku z okazjonalnego nabycia.

Sama spółka dominująca Lentex S.A. miała w roku ubiegłym 190 mln zł przychodów (rok wcześniej 179 mln zł) i 65 mln zł zysku netto (poprzednio 48,7 mln zł). Tak więc na poziomie jednostkowym wynik na czysto uległ poprawie.

Skonsolidowana suma bilansowa grupy Lentex na koniec roku 2016 to 632 mln zł. Kapitał własny opiewał na 408 mln zł, co oznaczało niskie zadłużenie ogólne: 35 proc. pasywów.

Zachowana jest złota reguła bilansowa, znacznie wzrosła w stosunku rocznym rotacja aktywów, a także wskaźnik płynności bieżącej (który zbliżył się do 2,4 pkt). Rok cechował się przyrostem środków pieniężnych i poprawą wypłacalności natychmiastowej z 22 proc. do 51 proc. ROE i ROA okazały się natomiast słabsze niż w latach 2014 i 2015.

Wyroby grupy kapitałowej Lentex to np. wykładziny syntetyczne - mieszkaniowe i obiektowe - a poza tym różnego typu włókniny (odzieżowe, meblarskie, samochodowe etc.). Sprzedaż prowadzona jest zarówno w kraju, jak i poza jego granicami (eksport jest dość istotny, np. stanowi 35 proc. wpływów ze sprzedaży wykładzin).

Warto wiedzieć, że choć w roku 2016 dokonano dezinwestycji udziałów w Novicie, to jednak w okresie tym inny podmiot zaczęto konsolidować: mowa o spółce Baltic Wood S.A.

Generalna tendencja na wykresie Lentexu jest oczywiście wzrostowa. W gruncie rzeczy to nawet kanał zwyżkowy, wszczęty wczesną wiosną 2016. Dość przypomnieć, że jeszcze w styczniu 2016 papiery można było nabywać za 7,64 zł od sztuki. Obecnie to ok. 10,80 zł. Opór to 11 zł, wyżej mamy szczyt na 11,21 zł. Wsparcia to 10,53 zł, 10,20 zł i 10 zł.

Adam Witczak